와이솔 5G는 필터류도 변화시킨다

와이솔의 2020년 매출액 3342억원(전년동기 대비 10% 감소), 영업이익 222억원(전년대비 44%하락)를 예상한다. 상반기 실적 하락에 따른 전년 대비 감익은 불가피한 상황이다.

다만 하반기부터 주고객사의 중저가 물량이 상반기 대비 본격 증가할 것으로 예상되며, 모듈제품의 고정비 효과 하락에 따른 수익성 증가와 중화권 매출 회복이 기대됨에 따라 실적 회복이 진행될 것으로 기대한다.
키움증권 장민준 애널리스트는 와이솔에 대한 2020년 기대는 하반기 부터 시작됐다고 평가했다. 키움증권은 와이솔의 신규제품에 대한 기대감이 주가에 반영될 것으로 내다봤다. 이미 상반기 일부 중가모델부터 5G모델로 출시됐다. 이에 따라 Saw Filter류를 채용하는 FEM안테나의 고스펙화에 따른 수주 증가가 지속될 것으로 예상된다.

2020년 하반기 말 또는 2021년 부터 새로운 주파수 영역을 대응하기 위해 Baw Filter급 신규 수요가 예상됨에 따라 평균 판매가 상승과 물량증가에 따른 실적 상향에 기대된다.

Baw Filter류에 대한 기대감도 동사의 주가에 반영될 것으로 예상한다. 2020년 실적이 전년대비 감익이 불가피한 상황임에도 업황에 대한 긍정적인 시각을 유지한다. 하나금융투자는 와이솔에 대해 투자의견 매수와 목표주가 2만5000원을 유지한다.

와이솔의 최고경영권은 염상덕 대표이사가 맡고 있다. 설립일은 2008년 6월 24일이며 상장일은 2010년 9월 10일이다. 와이솔 임직원은 2020년 3월 기준 549명이다. 본사 소재지는 경기도 오산시 가장로 531-7이다. 감사의견은 적정으로 한영회계법인이 제시했다. 주거래은행은 신한은행 수원중앙금융센터 지점이다.

주요품목은 전자부품( SAW FILTER, DUPLEXER, FILTER BANK )등의 개발과 제조다. 와이솔 휴대폰에 사용되는 RF솔루션 제품 제조업을 주력사업으로 영위중이다. 경기도 오산시에 본사와 공장을 두고 있대.

주력제품은 SAW필터 등 무선주파수를 제어하는 RF 부품과 블루투스, 와이파이 등 통신모듈이다. 주요 매출처는 삼성전자, LG전자 등이다. 화학정밀업체인 위매스와 중국 베트남 일본 소재 법인을 종속기업으로 보유하고 다. 진동모터 업체인 엠플러스를 관계기업으로 두고 있다.
와이솔의 현황은 매출이 소폭 증가했으나 수익성은 하락세를 보였다. 주요 고객사들의 공급처 다변화 정책에 따른 물량 감소에도 신규 TC SAW필터류의 수요 증가 등으로 매출 규모는 전년대비 소폭 확대중이다.

와이솔은 원가부담이 확대되며 영업이익률이 전년대비 하락했다. 법인세비용 감소 와 중단영업이익 증가에도 기타수지 저하 등으로 순이익률이 하락했다. 5G 스마트폰향 TC-SAW와 SAW 모듈 공급의 단계적 확대가 기대되고 있지만 코로나19의 확산에 따른 중국시장의 수요 부진 우려로 외형 성장은 제한될 전망이다.

와이솔은 삼성전기에서 분사한 휴대폰용 무선 주파수 부품 제조사로 주력 제품은 특정 주파수를 걸러 주는 SAW 필터다. 사업환경은 ASM Module과 Duplexer+PA Module은 UMTS시스템 보급 확대로 수요 증가가 전망되며, SAW Filter 시장도 휴대폰이 3G/4G로 발전함에 따라 수요 증가가 예상되고, 빠른 시장 변화로 높은 기술력이 요구된다.

와이솔은 경기변동과 관련 휴대폰 제조업체 실적과 계절성과 민감한 관계를 보여왓다. 동사의 주요제품은 SAW Filter Duplexer GLM Module 등 (84% 휴대폰 통신 시 필요한 특정주파수를 필터링하는 RF부품)으로 구성되며, BT Module, Zigbee Module 등 (16% 각종 전자 통신기기를 무선으로 연결하는 RF부품) 등이다.

와이솔의 원재료는 IC (56.1%), 패키지 (7.4%), 웨이퍼 (11.4%), PCB (5%), 골드 팔렛트 , 기타 (20.1%) 등으로 구성된다. 동사의 실적은 주요 고객사의 휴대폰 판매량 증가, 매출처 다각화, 모바일 기기의 고급화로 대당 SAW Filter 필요 갯수 증가 등이 진행되면 수혜를 입어왔다. 와이솔의 재무건전성은 최고등급으로 평가됐으며 부채비율 13%, 유동비율 386%, 자산 대비 차입금 비중 3%, 이자보상배율 44배 등으로 요약된다. 와이솔의 주요주주는 2020년 4월 23일 기준 대덕전자(33.8%). 김지호(0.11%), 전해영(0.01%) 등으로 합계 33.92%다.

와이솔의 경영권은 염상덕 대표이사 부사장이 맡고 있다. 일본 일본 게이오대학교 경영학 MBA 석사학위를 취득했다. 와이솔의 지분구성은 NICE신용평가정보 최대지분 임원진으로 김진호로 보유지분(지분율)은 63만8859주(2.27%)다.

NICE신용평가정보 계열사 임원인 전혜영은 3027주(0.01%)를 보유하고 있다. 하종수 주주는 발행회사 임원으로 1655주(0.01%)를 보유중이다. NICE신용평가정보 계열사 임원인 신영완 주주는 965주(0.00%)를 보유하고 있다.


홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com

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