골드만삭스 "중국 주식 여전히 매수 적기...정확한 종목 선택이 중요"

무역 긴장이 완화되고 기술 혁신과 정책 지원 흐름이 이어지는 가운데, 투자자들은 중국 주식 투자 시 정확한 종목 선택에 집중해야 한다고 골드만삭스가 조언했다고 19일(현지시각) 홍콩에서 발행되는 사우스차이나모닝포스트(SCMP)가 보도했다.

골드만삭스의 킹거 라우 수석 중국 주식 전략가는 "우리는 실행에 더 집중하고 올바른 투자 포켓을 식별해야 하며, 특히 최근 시장 지수의 개선을 감안할 때 더욱 그렇다"며 "투자자들은 더 나은 위험과 보상을 제공하는 섹터에 자금을 배분해야 한다"고 홍콩에서 진행된 인터뷰에서 밝혔다.

골드만삭스는 리서치 노트에서 중국 주식시장이 도널드 트럼프 미국 대통령이 4월 2일 대대적인 관세를 발표한 후 13% 하락했던 것을 완전히 회복했다고 분석했다. MSCI China, CSI 300, 항셍테크지수는 4월 초 고점보다 2~4% 높은 수준에서 거래되고 있다.

골드만삭스는 향후 12개월 동안 홍콩의 H주가 약 12%, 중국 본토의 A주가 약 17% 상승할 것으로 전망했다. 라우 전략가는 "아직은 매수하기 좋은 시기"라면서도 미·중 관계가 진전됨에 따라 상황이 바뀔 수 있다고 조심스럽게 덧붙였다.
지난주 초 미국과 중국은 중국산 제품에 대한 미국의 추가 관세율을 30%로 낮추고, 미국산 수입품에 대한 중국의 관세를 10%로 낮추기로 잠정 합의했다. 그러나 골드만삭스는 합의된 90일 휴전 이후에는 관세율이 40%로 돌아갈 것이라는 기본 가정을 유지했다. 라우 전략가는 "이른바 '무역전쟁 1.0의 협상'을 보면 협상을 마무리하는 데 거의 2년이 걸렸다"고 상기시켰다.

골드만삭스는 특히 중국의 인공지능(AI) 부문에 대해 낙관적인 전망을 내놓았다. 중국 AI 스타트업 딥시크(DeepSeek)의 저비용 고성능 대규모 언어 모델이 전 세계의 관심을 끌고 있는 상황에서, 라우는 "우리는 인터넷 기업, 하이퍼스케일러, 데이터 센터 운영자 및 클라우드 운영자를 포함한 소비자 기술에 매우 집중하고 있다"고 말했다.

또한, 골드만삭스는 교육, 여행, 호텔, 외식 및 스포츠를 포함한 서비스 부문도 긍정적으로 전망을 했다. 지난달에는 중국의 은행 및 부동산 섹터가 중국의 정책 지원에 힘입어 비중확대(overweight) 의견으로 상향 조정됐다.

라우는 "은행은 가격이 저렴하고 배당수익률이 매우 높아 주주 수익률이 지난 2년 동안 우리가 강조해온 핵심 테마"라고 설명했다. 부동산 시장 전망은 여전히 불확실하지만, 그는 회복의 초기 징후를 감지했으며 국영 개발업체들이 낮은 밸류에이션을 감안할 때 유리한 위험 대비 보상 프로필을 제시한다고 평가했다.

또한, "비중확대 부문의 두 가지 공통분모는 주로 국내에 집중되어 있고 정부로부터 더 많은 정책 지원을 받을 수 있는 위치에 있다는 것"이라고 그는 강조했다.

중국 본토의 증권 규제 당국은 최근 몇 년 동안 상장 기업들에 주가를 끌어올리고 주주 수익률을 개선하기 위해 더 많은 노력을 기울일 것을 촉구해왔다.

라우는 "배당금과 기업 자사주 매입을 포함하는 주주 수익률은 여전히 강력한 초점으로 남아 있으며, 우리는 더 많은 노력이 필요하다고 생각한다"고 말했다.

지난해 모든 중국 상장 기업의 배당금 지급 및 자사주 매입은 사상 최고치인 3조4000억 위안(약 4720억 달러)에 달했다. 2025년에는 이 지표가 약 10% 더 상승할 것이란 시장 컨센서스가 형성돼 있다.

그는 또한 미국 달러에 대한 위안화의 강세가 중국 주식에 대한 투자 사례에 도움이 된다고 분석했다. 골드만삭스는 위안화가 내년 중반까지 달러당 7위안까지 절상될 것으로 예상했다.

라우 전략가는 미국과의 무역 긴장이 오히려 중국이 국내 소비를 강화할 기회가 될 수 있다고 지적했다. "궁극적으로 성장을 위해 수출에만 의존하는 것은 더 이상 바람직하지 않기 때문에 지금은 세계 2위 경제 대국이 내수를 우선시할 수 있는 절호의 기회"라고 그는 말했다.

골드만삭스는 중국이 7월에 무역 긴장, 정책 움직임 및 경제 데이터의 영향을 평가한 후 재정 지원을 강화할 가능성이 있다고 전망했다. 라우 전략가는 "주식 투자자들은 특히 중국과 관련된 외부 압력에 너무 영향을 받아서는 안 된다"고 조언했다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com