日 기업 해외 차입 185조 원 급증…엔화 금리 상승에 달러 채권 선호

수십 년간 지속된 사실상 무료 자금 시대의 종말, 활발한 거래 성사, AI 붐이 일본 기업들의 기록적인 해외 차입을 촉발했고, 이들의 새로운 활력이 글로벌 시장을 뒤흔들고 있다고 4일(현지시각) 블룸버그 통신이 보도했다.

일본 기업들은 2025년 현재까지 은행이 주선한 외화 채권 및 대출 거래로 1320억 달러(약 185조 원)를 조달했으며, 이는 전년 동기 대비 56% 증가한 수치다.

전례 없는 글로벌 무대로의 전환을 강조하듯, 연간 해외 채권 발행액이 사상 처음으로 엔화 채권 판매액을 초과할 것으로 예상된다.

이 모든 것이 증권사들의 인력 증원, 사모 신용 거대 기업들의 일본 기업 대출 진출 시도, 새로운 주요 지수 도입을 촉발했다.
수십 년간의 디플레이션에서 벗어난 일본의 부상이 글로벌 금융과 시장을 어떻게 재편하고 있는지를 보여주는 트렌드는 거의 없다.

경제 성장이 정체됐던 수년 동안 현금을 쌓아둔 일본 기업들은 이제 지출과 인수를 늘리고 있으며, 올해 글로벌 거래 성사의 가장 활발한 주역이 되고 있다.

도널드 트럼프와 지난주 회동한 다카이치 사나에 신임 총리는 무역 전쟁이 더욱 냉각될 수 있다는 희망을 불러일으켰다.

국내가 아닌 해외에서 이 모든 것을 조달하는 것은 엔화 차입 비용이 2000년대 후반 이후 최고치로 상승함에 따라 더욱 매력적으로 변하고 있다.

일본은행이 지난주 기준 금리를 동결했지만, 인플레이션은 이미 2024년 3월 이후 세 차례 금리 인상을 압박했으며, 이는 해외 중앙은행들이 금리를 인하하던 시기였다.

미즈호증권의 글로벌 채권자본시장 책임자 야마우치 가즈히로는 "우리는 특히 외화 채권을 위한 인력을 늘렸고 그 분야를 강화하고 있다"며 "이전에 관심이 없던 발행사들도 이에 대해 더 알고 싶어하기 시작했다"고 말했다.

이러한 활발한 활동은 또 다른 극적인 변화를 가져왔다. 일본은 아시아-태평양 지역에서 달러 채권의 최대 공급원으로 부상했다. 이 위치는 이전에 부동산 개발업체들이 주도하던 중국이 차지했었다.

그러나 2021년부터 부동산 부채 위기가 심화된 후 이들 기업은 글로벌 채권 시장에서 사실상 차단됐다.

바클레이즈은행의 일본 채권자본시장 책임자 마루야마 타츠야는 일본 차입자의 달러와 유로 자금 조달 비용이 엔화와 "경쟁력 있는 수준"이거나 경우에 따라 더 낮아 해외 거래에 순풍을 불어넣고 있다고 말했다.

글로벌 국제 채권 시장으로 다시 돌진하는 일본 기업들은 대출에서도 큰 파장을 일으키고 있다. 소프트뱅크그룹이 올해 초 AI 투자 자금을 조달하기 위해 받은 150억 달러 규모의 브리지론은 가장 큰 차입 중 하나였다.

일본의 부활은 글로벌 민간 대출업체들도 흥분시키고 있다. KKR &Co. 같은 대안 자산 관리자들은 일본에서 대출을 창출하기 위해 은행과 경쟁하려고 점점 더 많이 노력하고 있다.

도쿄증권거래소가 주주 수익률 제고를 위한 다년간의 추진 이후 거래 성사와 기업 상장 폐지가 주요 동력이 됐다. 일본은 인수의 온상이 되어 KKR의 아시아 최대 시장이 됐다.

일본 기업들의 진행 중이거나 완료된 M&A 거래는 올해 현재까지 129% 증가한 2620억 달러를 기록했으며, 소프트뱅크의 AI 급증 투자와 NTT 데이터 그룹의 민영화가 가장 큰 거래에 포함됐다.

이러한 인수의 상당수가 해외 자금 조달을 직접 촉진하고 있는데, 일본의 인구 감소가 기업들로 하여금 해외에서 성장을 추구하도록 밀어붙이고 있기 때문이다.

S&P 글로벌 레이팅스의 이사이자 오랜 신용 분석가인 요시무라 마키코는 "많은 일본 기업에게 해외 투자 추구는 트렌드가 아니라 거의 불가피하다"며 이를 위한 국경 간 차입이 자금 조달과 사업 운영 간의 "불일치"를 줄인다고 말했다.

한때 상상할 수 없었던 일본 기업들이 이제 아시아의 외화 정크 등급 채권 발행도 지배하고 있으며, 2025년 현재까지 약 140억 달러의 이러한 부채를 판매했다.

일본 차입자들은 올해 아시아-태평양 지역에서 판매된 3860억 달러 상당의 달러 및 유로 채권의 약 28%를 차지하며, 연간 기록적인 점유율을 향해 나아가고 있다. 이는 5년 전 18%에서 증가한 것이며, 중국과 홍콩 채권을 합친 비중은 49%에서 24%로 급감했다.

투자자들은 더 나은 성과를 고려해 엔화 거래보다 일본의 외화 부채를 선호하고 있다.

엔화 회사채는 올해 0.5% 손실을 기록했다. 이에 비해 아시아 및 미국 투자 등급 달러 증권은 각각 최소 7.2%의 수익을 냈다고 블룸버그 지수가 보여준다.

파인브리지 인베스트먼트의 아시아 채권 공동 책임자 오마르 슬림은 "일본 내에서 우리는 발행사의 다양성을 좋아한다"며 "아시아-태평양 투자자라면 일본을 봐야 한다"고 말했다.

일본 기업의 해외 차입 급증은 글로벌 신용 시장의 구조적 변화를 의미한다. 중국 부동산 위기로 아시아 달러 채권 시장의 공백이 생긴 가운데, 일본이 그 자리를 메우고 있다.

전문가들은 일본의 디플레이션 탈출과 금리 정상화가 이런 변화를 주도했다고 분석한다. 과거 초저금리로 엔화 차입이 유리했지만, 이제는 해외 금리가 더 낮아지면서 외화 차입이 매력적으로 변했다는 것이다.

업계는 이 트렌드가 당분간 지속될 것으로 전망한다. 일본 기업들의 M&A와 해외 진출이 계속되고, 엔화 금리가 더 오를 가능성이 있기 때문이다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com