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그록을 사실상 인수했다는 보도가 처음 주가에 반영된 26일 반등했던 주가가 29일 다시 장이 열리자 당시 상승분을 모두 반납했고, 30일에도 약세를 보이다 이후 소폭 반등에 성공했다.
인공지능(AI) 모델들이 학습 단계를 지나 앞으로 ‘추론’에서 격돌할 때 핵심 무장이 될 추론 칩 기술의 핵심을 확보한 것으로 평가받는 그록을 엔비디아가 인수한 것에 대한 시장의 평가가 박하다는 것을 뜻한다.
다만 시장이 거래가 한산한 연말을 지나는 점을 감안할 때 다음달 초반을 넘긴 뒤에야 본격적인 시장 반응이 나올 가능성을 배제할 수는 없다.
이날 엔비디아는 0.36% 내린 187.54달러로 마감했다.
추론 분야 경쟁력 강화
이른바 LPU(언어 처리장치)라는 추론에 적합한 AI 칩 업체인 그록은 24일 엔비디아와 200억 달러 규모의 “비 배타적인 라이선스 계약에 합의했다”고 발표했다.
그록은 엔비디아와 합의에 따라 조너선 로스 최고경영자(CEO), 서니마드라 사장, 또 핵심 엔지니어링 팀이 엔비디아에 합류하기로 했다. 아울러 엔비디아는 그록의 추론 기술을 자사 칩 기술에 융합할 수 있게 됐다.
다만 독점적 계약은 아니어서 그록은 별도 법인으로 잔류하고 다른 업체와 기술을 공유할 수 있는 여지를 남겨뒀다.
대신 엔비디아는 지금의 AI 학습 시장 이후 단계인 추론 시장에서 핵심 장비인 추론 칩과 관련한 최고 인재와 기술을 확보했다.
미즈호 애널리스트 비제이 라케시는 엔비디아가 그록과 합의에 따라 인퍼런스 칩 시장 경쟁력을 강화할 것으로 낙관했다.
라케시는 현재 AI 작업 처리량의 20~40%를 차지하는 추론이 앞으로 5년 안에는 60~80%로 확대될 것이라며 이같이 전망했다.
현재 AI 작업 처리량 과반을 차지하는 AI 학습은 AI가 방대한 데이터를 통해 스스로 학습하는 과정을 가리킨다. 이렇게 학습한 AI가 실적에 투입돼 사용자의 질문에 답하는 것이 추론이다. 추론이 주류가 된다는 것은 AI를 본격적으로 돈 버는 일에 활용할 수 있다는 뜻이다.
라케시는 엔비디아가 그록을 사실상 인수한 것은 장기적으로 성공적인 전략이 될 것으로 기대했다.
구글 TPU 견제
특히 구글이 TPU(텐서 처리장치)로 추론 시장에서 두각을 나타내는 가운데 이를 견제하는 교두보를 확보했다는 평가가 나온다.
트루이스트 애널리스트 윌리엄 스틴은 지난 26일 분석노트에서 엔비디아가 사실상 그록을 인수하면서 추론 분야에서 경쟁력을 강화할 것이라면 것 특히 TPU에 대한 경쟁력이 강화될 것으로 전망했다.
스틴은 무엇보다 그록 경영진이 과거 TPU 프로젝트에 참여했던 이들이라 그록의 LPU 아키텍처가 TPU와 닮아있을 수 있고, TPU를 기반으로 해 더 높은 성능을 갖고 있을 가능성이 높다고 지적했다.
트루이스트는 엔비디아 목표주가로 275달러를 제시했다.
너무 비싸게 샀나
그렇지만 엔비디아가 그록과 합의하면서 바가지를 썼다는 평가가 나오고 있다.
엔비디아가 그록을 지나치게 비싸게 사들였다는 것이다.
엔비디아가 지불한 200억 달러는 불과 석 달 전 약 70억 달러로 평가받았던 그록의 기술과 인력에 3배 가까운 프리미엄이다.
월스트리트저널(WSJ)에 따르면 그록은 자사 매출이 지난해 약 9000만 달러에서 올해 약 5억 달러, 내년에는 14억 달러를 기록할 것으로 전망하고 있다.
올해 5억 달러 매출을 기준으로 엔비디아가 매출의 40배에 이르는 가치를 그록에 부여했다는 뜻이다. 매출 대비 가치(P/S) 40배는 고평가 논란을 빚는 엔비디아 P/S 27배보다도 훨씬 높다.
너무 비싸게 산 것이 아니냐는 의구심을 불러 일으키는 대목이다.
아울러 엔비디아가 이렇게 엄청난 돈을 지불하고도 공식적으로 인수한 것이 아니라 ‘비독점 라인선스, 인력 채용’ 합의에 머문 것도 투자자들의 불안감을 높이는 배경이다.
규제 당국의 반독점 규제를 피하기 위한 영리한 전략이라는 평가가 나오지만 다른 한편으로는 엔비디아가 그록의 기술을 독점적으로 쓰지 못한다는 점에서 경쟁력 강화에 얼마나 큰 도움이 될지 의문을 불러 일으킨다.
김미혜 글로벌이코노믹 해외통신원 LONGVIEW@g-enews.com
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