은 ETF, 지난 1년 254% 급등…콜옵션 스프레드로 손실 제한하며 투자하는 법

은 가격이 지난 1년간 254%나 치솟으면서 새로운 투자 열풍을 일으키고 있다. 지난 28일(현지시각) 배런스는 은 상장지수펀드(ETF)가 급등세를 이어가는 가운데, 옵션 전략을 활용하면 손실을 최소화하면서 수익을 극대화할 수 있다고 분석했다.

배런스에 따르면 iShares 은 트러스트 ETF(티커: SLV)는 지난 1년간 254% 상승해 거의 모든 투자 상품을 압도했다. 지난 52주 동안 이 ETF는 26.57달러에서 106.70달러(약 3만7800원~15만2100원) 사이에서 거래됐으며, 올해에만 52% 올랐다. 최근 시장 분석에 따르면 2025년 은 가격은 130158% 상승했고, 2026년에도 상승세가 지속되고 있다.


금융 시장에서 새로운 투자 심리가 확산되고 있다. 과거에는 수익률 100%를 넘긴 주식을 팔고 실적 부진 주식에 재투자하는 전략이 일반적이었다. 하지만 지난 5년간 개인 투자자들은 "싸게 사서 비싸게 팔아라"는 원칙이 통하지 않음을 보여주는 강력한 세력으로 부상했다.

새로운 공식은 "인기 있는 것은 소셜 미디어에서 충분한 사람들이 원하면 더욱 인기 있어질 수 있다"로 바뀌었다. 밈 관련 주식들의 폭발적 성장이 이를 입증한다. 투자자들은 지정학적 불확실성을 상쇄하려고 가격에 상관없이 은을 매수하는 가격 무감각 현상을 보이고 있다.
이러한 투자 심리 변화는 장기 투자의 정당성에 의문을 제기한다. 단기간에 큰 수익을 낼 수 있을 때 오래 기다릴 필요가 없다는 인식이 확산되고 있다.


배런스는 은 투자에서 손실을 최소화하고 수익을 극대화하는 구체적인 옵션 전략을 제시했다. iShares 은 트러스트가 100.59달러(약 14만3400원)일 때를 가정하면, 투자자는 3월 만기 105달러(약 14만9600원) 콜옵션을 매수하고 3월 만기 120달러(약 17만1000원) 콜옵션을 약 4달러에 매도할 수 있다.

만기일에 ETF 가격이 120달러에 도달하면 이 콜옵션 스프레드를 통해 최대 11달러의 수익을 얻을 수 있다. 만약 만기일에 105달러(약 14만9600원) 아래로 떨어지면 거래는 실패한다.

콜 스프레드는 행사가격은 높지만, 만기일은 같은 콜옵션을 매수하고 매도하는 전략으로 위험을 제한하면서 가격 상승 시 이익을 얻을 수 있다. 콜옵션은 매수자에게 정해진 시점과 가격에 자산을 매수할 권리를 부여한다.
자산을 직접 매수하는 것과 달리 옵션 전략은 손실을 스프레드 비용으로 제한한다. 콜옵션 하나를 매도하고 다른 콜옵션을 매수하면 인기 자산의 내재 변동성 때문에 발생하는 손실을 상쇄할 수 있다. 스프레드는 수익을 제한하지만, 이 전략의 수익률은 종종 100%를 넘기 때문에 손실 위험을 최소화한다.


은 시장에서 열띤 논쟁이 벌어지고 있다. 일부 투자자들은 은을 공매도하는 반면, 다른 투자자들은 은 가격이 공매도 압박에 휩싸여 더욱 상승할 것으로 예상한다. 최근 시장 데이터에 따르면 지난 1월 6일 기준 COMEX 은 공매도 포지션은 전년 대비 35.66% 증가한 21만8048계약에 이르렀다.

이러한 의견 불일치는 시장에 긴장감을 조성한다. 가격이 오를 때마다 회의론자들은 매도하고 확고한 신념을 가진 투자자들은 매수할 가능성이 높다. 가격이 떨어질 때마다 매수와 매도가 반복될 가능성이 크다.

이러한 갈등은 은 가격을 계속 상승시킬 것으로 예상된다. 공매도 투자자들은 손실을 빠르게 만회할 것이고, 확고한 신념을 가진 투자자들은 결국 큰 손실을 보기 전까지 더욱 확신을 가질 것이기 때문이다.

시장 참여자들 사이에서는 중국의 은 수출 제한, 바젤III 은행 규제 강화, 인공지능(AI)과 데이터센터 수요 증가 등이 은 가격 상승을 뒷받침하는 구조적 요인으로 분석된다. 실물 은과 선물 시장 간 가격 격차도 공매도 압박을 심화하는 요인으로 꼽힌다.

손실을 최소화하고 큰 수익을 낼 수 있는 포지션을 취함으로써 시장 혼란을 활용할 수 있다는 게 배런스의 분석이다.


박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com