1290조 몸값 'AI 제국' 탄생... OpenAI 상장 전 '185조 수혈' 승부수

전 세계 자본은 인공지능(AI) 거품론이라는 안팎의 거센 의구심 속에서도 결국 샘 알트먼의 손을 들어주었다. 지난 1일(현지시간) 디인포메이션과 디지타임스 등 주요 외신에 따르면, 인공지능 전문 기업 오픈AI는 실리콘밸리 역사상 단일 기업으로는 최대 규모인 1220억 달러(약 185조 원)의 투자 유치를 마무리했다. 이번 조달로 오픈AI의 몸값은 8520억 달러(약 1290조 원)라는 천문학적 수준에 이르렀다. 이는 단순한 자금 수혈을 넘어 올 연말 예정된 기업공개(IPO)를 앞두고 'AI 운영체제' 권력을 공고히 하려는 전략적 포석으로 풀이된다.


이번 투자 라운드에는 소프트뱅크를 필두로 앤드리슨 호로위츠, MGX 등 유력 벤처캐피털뿐 아니라 아마존, 엔비디아, 마이크로소프트(MS) 등 글로벌 빅테크들이 대거 참여했다. 특히 아마존이 최대 500억 달러(약 76조 원), 엔비디아가 300억 달러(약 45조 원)를 투입하며 단순한 재무적 투자를 넘어 'AI 동맹'을 결성했다는 점이 눈에 띈다.

금융권 안팎에서는 손정의 회장이 이끄는 소프트뱅크를 오픈AI의 실질적 가치를 가늠하는 가장 정교한 지표로 꼽는다. 소프트뱅크 전체 자산 가치의 약 25%가 오픈AI와 연결되어 있기 때문이다. 이는 지분율이 상대적으로 낮은 MS나 아마존보다 훨씬 높은 비중이다. 시장 참여자들 사이에서는 올해 소프트뱅크 주가가 17% 하락했음에도 불구하고 손 회장이 지분을 늘린 것을 두고, 상장 전 지배력을 극대화하여 향후 'AI 인프라 레이어' 장악력을 높이려는 의도로 해석하고 있다.

오픈AI의 고평가를 뒷받침하는 핵심 근거는 압도적인 현금 창출력이다. 현재 오픈AI의 월 매출은 20억 달러(약 3조 원)를 돌파했다. 이는 과거 구글이나 메타의 초기 성장 속도보다 4배나 빠른 수치다. 주간 활성 이용자(WAU) 9억 명, 유료 구독자 5000만 명을 확보한 가운데, 최근 시작한 광고 시범 사업까지 6주 만에 연간 반복 매출(ARR) 1억 달러(약 1520억 원)를 넘어서며 수익 모델의 다각화를 증명했다.

오픈AI는 이러한 자금력을 바탕으로 챗GPT와 코덱스, AI 에이전트를 하나로 묶는 '슈퍼앱' 비전에 사활을 걸고 있다. 이는 검색(구글), 생산성(MS), 운영체제(애플)의 기능을 단일 플랫폼에 통합하려는 시도다. 업계에서는 이를 통해 기업 고객 비중을 현재 40%에서 연말까지 절반 이상으로 끌어올려, 한 번 도입하면 다른 모델로 갈아타기 어려운 강력한 전환 비용(Switching Cost)을 구축할 것으로 보고 있다.


장밋빛 전망의 이면에는 냉혹한 시장의 경고등도 켜져 있다. IPO가 임박했다는 소식에 비상장 주식이 거래되는 2차 시장에서는 '팔자' 주문이 폭주하고 있다. 금융기술 기업 캡라이트(Caplight)에 따르면 올해 1분기 투자자들은 10억 달러(약 1조 5200억 원) 상당의 주식을 매도하려 한 반면, 매수 주문은 2억 달러(약 3040억 원)에 그쳤다. 수요가 공급을 압도했던 지난해 하반기와는 정반대 양상이다.

특히 기관 투자자들이 보호예수(Lock-up) 기간 전 유동성을 확보하기 위해 5000만 달러(약 760억 원) 이상의 대규모 지분을 처분하려 한다는 점은 향후 상장 시 주가 변동성을 높이는 요인이다. 여기에 더해 기하급수적으로 불어나는 연산 비용(Compute Burn)은 구조적 리스크다. AI 산업의 본질이 자본집약적 인프라 산업이라는 점에서, 오픈AI가 연간 수조 원에 달하는 그래픽 처리 장치(GPU)와 데이터센터 투자 비용을 상쇄할 만큼의 영업이익을 언제쯤 낼 수 있을지가 관건이다.

시장의 베팅은 하나로 수렴한다. 오픈AI가 'AI 시대의 구글'이 될 것인가, 아니면 '과도한 기대의 정점'으로 남을 것인가. 시장 참여자들은 향후 세 가지 지표를 눈여겨봐야 한다. ① 빅테크들의 설비투자(CAPEX) 지속 여부, ② AI 에이전트의 실제 기업 업무 대체율, ③ 상장 직후 2차 시장 매물의 소화 속도다. 이번 IPO는 단순한 기업 상장을 넘어 AI 산업 전체의 가치 평가 기준(Valuation)을 다시 정의하는 역사적 분기점이 될 것이다.

김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com