VOO 1조 달러 돌파… 수수료 0.06%p가 가른 '1700만 원'의 격차

미국 증시의 장기 호황 속에 뱅가드 그룹의 간판 상장지수펀드(ETF)인 '뱅가드 S&P 500 ETF(종목명 VOO)'가 전 세계 ETF 역사상 최초로 순자산 총액 1조 달러(약 1530조 원)를 돌파했다.

배런스는 지난 3일(현지시각) 보도를 통해 VOO가 2일 장 마감 기준 순자산 1조 달러 선을 넘어섰다고 밝혔다. 뱅가드 측은 이번 이정표가 지수 연동형 인덱스 투자의 위력을 증명한 결과라고 설명했다. 경쟁사 블랙록의 'iShares Core S&P 500(IVV)'은 8590억 달러(약 1314조 원), 최초의 ETF인 스테이트스트리트의 'SPDR S&P 500(SPY)'은 7850억 달러(약 1200조 원)를 기록하며 격차가 벌어졌다.



연 0.06%p 수수료 격차가 만든 복리의 마법

2010년 출시한 VOO가 후발 주자의 한계를 극복하고 1위에 오른 비결은 미세한 비용 차이가 축적된 복리 효과에 있다. VOO의 연간 운용 보수는 0.03%로, 0.09%를 부과하는 SPY보다 0.06%p 저렴하다. 연 평균 수익률 7%를 가정하고 수수료를 반영한 순수익률(VOO 6.97%, SPY 6.91%) 기준으로 1억 원을 20년간 투자할 경우, VOO의 평가액은 약 3억 8700만 원에 이르지만 SPY는 약 3억 7000만 원 수준에 그친다. 단 0.06%p의 수수료 격차가 장기 투자 시 약 1700만 원의 실질 수익률 차이를 가르는 전환국면을 만든 것이다.

편리한 배당금 자동 재투자 구조도 자금 유입을 촉진했다. 기존 SPY는 단위투자신탁(UIT) 구조로 설계되어 분기별 배당금을 반드시 현금으로 지급해야 한다. 반면 VOO와 IVV는 배당금을 자동으로 지수에 재투자할 수 있는 구조를 갖춰 복리 효과를 극대화하려는 장기 투자자들의 선택을 받았다. 올해 들어 미국 S&P 500 지수가 11% 가까이 상승하며 자산 증식 속도를 한층 더 높였다.

동일한 0.03% 보수를 책정하고 있는 블랙록의 IVV를 제친 원동력은 자금의 성격이다. 기관 및 모델포트폴리오 자금 비중이 높은 IVV와 달리, VOO는 개인·연금 중심의 비이탈성 자금 비중이 높다. 뱅가드는 주주가 곧 펀드 고객이 되는 독특한 상호회사 구조를 지녀 비용 인하 압력이 지속된다. 이를 바탕으로 강력한 개인 투자자 기반을 확보했으며, 미국의 퇴직연금(401k) 플랫폼을 장악해 장기 적립식 유입을 이끌었다. 반면 가장 덩치가 작아진 SPY는 세계 최대 규모의 ETF 옵션 시장과 장중 거래 효율성을 무기로 헤지펀드 등 기관들의 필수 헤지 수단으로 활용된다. 단순한 투자상품이 아니라 하나의 '거래 인프라'로 안착한 결과다.


뱅가드 VOO의 1조 달러 돌파는 외형 성장에 치우친 국내 ETF 시장에 실질적인 시사점을 던진다. 한국예탁결제원에 따르면 국내 ETF 시장 규모 역시 최근 수백조 원을 넘어서며 급성장하고 있지만, 개인 투자자가 체감하는 보수 체계는 여전히 불투명하다. 자산운용사들이 표면적인 운용 보수를 낮추는 마케팅 경쟁을 벌이면서도, 매매 중개 수수료 등 펀드에 숨겨진 비용을 투명하게 공개하지 않는 탓이다.
실질적인 총보수비용(TER)은 표면 운용보수에 매매 비용(브로커리지), 추적 오차 비용, 기타 운영 비용이 모두 더해져 결정된다. 국내 ETF는 상품 간 경쟁과 라인업 교체가 치열해 매매회전율이 높을수록 TER 괴리가 커지는 구조를 갖고 있다. 자산운용업계 관계자는 "겉으로 보이는 운용 보수가 제로에 가깝더라도 숨은 비용 탓에 실제 수익률 갉아먹기가 발생할 수 있다"며 "투자자는 ‘운용보수 0%’라는 마케팅 문구보다 지수 대비 실제 수익률과의 괴리를 먼저 확인해야 한다"고 꼬집었다. 국내 운용사들이 외형 확대에 걸맞은 투명한 비용 구조를 확립하고 장기 복리 효과를 극대화할 수 있는 상품 설계 능력을 갖춰야 하는 과제를 안고 있다.

시장에서는 앞으로 스페이스X 등 글로벌 대형 혁신 기업들의 기업공개(IPO)가 가시화되고 이들이 가치 산정 및 흑자 요건을 거쳐 S&P 500 지수에 조기 편입될 가능성이 거론된다. 이에 따라 지수 추종 인덱스 자금의 장기 유입 규모는 향후 더욱 커질 전망이다.


국내 미국 주식 투자자들은 VOO의 대기록을 바탕으로 자산 배분과 계좌 운용 전략을 한 단계 더 날카롭게 가다듬어야 한다.

첫째, 계좌별 상품 이원화다. 세제 혜택과 절세 효과를 극대화하기 위해 일반 주식 계좌에서는 수수료가 저렴하고 배당 재투자가 유리한 VOO 직투를 선택하고, 절세 혜택이 있는 연금 계좌(IRP·연금저축)에서는 국내 상장 S&P 500 ETF 상품을 선택하여 과세이연 효과를 누리는 구조적 접근이 필요하다.

둘째, 환율 연동 분할 진입 여부다. 원·달러 환율이 글로벌 금융위기 이후 최고치인 1500원대 선을 넘나들며 변동성을 키우고 있다. 환율이 역사적 상단인 1500원 내외의 고평가 구간일 때는 향후 환차손 우려가 매우 커지므로, 일시 매수보다는 자산을 쪼개어 정기적으로 들어가는 분할 진입 전략을 취해야 지수 상승분과 환율 변동을 안정적으로 방어할 수 있다.

셋째, 기술주 비중 리밸런싱이다. S&P 500 내 빅테크 기업들의 시가총액 비중이 과도하게 높아진 만큼, 지수형 펀드 내 특정 기술주 비중이 30%를 초과할 경우 개별 실적 충격에 노출될 위험이 크다. 이에 주기적인 자산 분산 및 리밸런싱을 통해 전체 포트폴리오의 변동성을 관리해야 한다.

이번 VOO 대기록은 비용 절감과 복리 효과라는 투자 기본기가 거대 담론을 이긴 원동력임을 보여준다. ETF 시장의 승부는 더 이상 수익률이 아니라 비용과 구조에서 갈린다. 증시 변동성이 커질수록 ‘싸게 오래 들고 가는 자금’이 결국 시장을 이긴다는 점이 다시 확인되고 있다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com