1조 달러 AI 투자 레이스… 흔들리는 빅테크 vs 치솟는 장비주

미국 주요 빅테크 기업들의 인공지능(AI) 인프라 설비투자 추정치가 가파르게 오르며 내년 합산 지출액이 1조 달러(약 1388조 원)를 넘어설 전망이다. 배런스는 지난 22일(현지 시각) 월가 분석가들이 5대 하이퍼스케일러의 설비투자 전망치를 과거 10년 평균의 5배가 넘는 속도로 상향 조정하고 있다고 보도했다.

막대한 자본지출이 이어지면서 한국 반도체 제조사와 초고압 전력기기 산업의 공급망 수혜 강도에도 시장의 시선이 집중된다.


빅테크 기업들의 자금 집행 속도는 시장 예상 경로를 완전히 뛰어넘었다. 알파벳·아마존·마이크로소프트·메타·오라클 등 5대 하이퍼스케일러는 2026년 상반기에만 3300억 달러(약 458조400억 원)를 투입했다. 하반기 집행액 역시 4690억 달러(약 651조3920억 원)에 이를 것으로 추산된다.

월가 분석가들은 연일 계산기를 새로 두드린다. 주요 데이터센터 운영사들의 2027년 연간 설비투자가 사상 처음으로 1조 달러 고지를 밟는다는 관측이 지배적이다. 아이오펀드 베스 킨딕 수석 테크 분석가는 초기 전망치가 지나치게 낮았으며 향후 전망 역시 여전히 보수적이라는 평가를 내놓았다. 골드만삭스 미국 포트폴리오 전략팀도 시장 전망치가 여전히 실제 지출 규모를 밑돈다고 진단한다.

금융정보업체 팩트셋 집계를 보면 5대 기업의 2027 회계연도 합산 설비투자 추정치는 회계연도 개시 전 동일 거래일 기준 최초 전망치 대비 평균 183.0% 상향됐다. 지난 10년 동안의 평균 상향률인 33.0%를 크게 웃도는 수준이다.

알파벳의 2027 회계연도 설비투자 전망치는 기존 820억 달러에서 3010억 달러(약 417조7880억 원)로 266.0% 급증했다. 오라클도 262.0% 늘었으며 메타 162.0%, 아마존 147.0%, 마이크로소프트 78.0% 순으로 일제히 종전 전망치를 넘어섰다.

막대한 비용 투입은 빅테크 주가에 단기 하방 압력으로 작용한다. 알파벳이 연간 투자 지출 가이던스 상단을 기존 1900억 달러에서 2050억 달러(약 284조5400억 원)로 높인 직후 주가는 7.0% 떨어졌다. 글로블렉스 증권 수왓 신사독 분석가는 수익이 가시화되기 전에 투자자들이 비용 부담을 먼저 떠안는 구조를 짚었다.

반면 공급망 하류 장비사들은 기록적인 상승세를 나타낸다. 에버코어 ISI가 선정한 설비투자 고노출 기업군(코어위브·웨스턴디지털·씨게이트 테크놀로지·아리스타 네트웍스·버티브 홀딩스)의 주가는 연초 이후 평균 100.0% 상승했다. 같은 기간 5대 빅테크 주가가 평균 3.6% 하락한 흐름과 뚜렷한 대조를 이룬다.

빅테크의 공격적인 설비투자는 한국 메모리 반도체와 중전기기 밸류체인으로 직결된다. 데이터센터 서버 증설이 이어지면서 삼성전자와 SK하이닉스가 공급하는 고대역폭메모리(HBM) 수요는 안정적으로 유지될 가능성이 높다. 대규모 전력망 확충에 필요한 초고압 변압기를 공급하는 한국 전력기기 업체들의 수주잔고와 판가 방어에도 우호적인 여건이 조성됐다.

투자 과잉 우려에 대해서는 시각이 엇갈린다. 펜실베이니아대 와튼스쿨 제시카 와흐터 교수는 앤스로픽과 오픈AI 등 주요 모델 개발사의 매출 성장이 인프라 최종 수요를 입증한다고 평가한다. 퀸스대 벨파스트 존 터너 교수는 19세기 철도 투자나 닷컴버블처럼 과잉 투자가 사회 전반의 기술 기반을 다지는 '유용한 거품'으로 작용할 수 있다고 설명한다.

인공지능 소프트웨어 서비스의 수익화 지연은 가장 유의해야 할 거시 변수다. 최종 유료화 속도가 기대에 못 미치거나 글로벌 긴축 기조가 장기화될 경우 하이퍼스케일러들은 자본지출 규모 축소에 나설 수 있다. 이는 한국 하드웨어 제조사들의 주문 감소와 재고 부담으로 이어질 수 있는 핵심 점검 과제다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com