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중국 디스플레이 고객사향 매출 3분기부터 본격적으로 반영 예정
케이프투자증권 박성순 애널리스트는 원익IPS의 2020년 2분기 예상 매출액을 2751억원(전분기 대비 51.2% 상승) 영업이익 454억원(전분기 대비 213% 증가)로 추정했다.
원익IPS의 2020년 2분기예상 매출액은 전분기 대비 크게 개선될 전망이다. 반도체 부문은 삼성전자의 시안 NAND와 평택 DRAM 투자분에 대한 매출인식이 본격화됨에 따라 매출액 1834억원으로 대폭 증가가 예상된다. 디스플레이 부문은 국내 고객사의 전환 투자분에 대한 매출 인식이 지속되며 매출액 917억원으로 전망한다.
원익IPS는 하반기 반도체 실적 약세에도 중화권 고객향 디스플레이 매출의 증가가 기대된다. 고객사의 반도체 투자가 상반기에 집중되어 있는 만큼 하반기 반도체 부문 실적은 상반기 대비 다소 축소될 것으로 예상한다. 셋업 기준 매출 인식으로 3분기까지는 1636억원의 매출액이 전망되나 4분기는 다시 1154억원으로 감소할 것으로 전망된다.
반면 중국 디스플레이 고객사향 매출이 3분기부터 본격적으로 반영될 예정이다. COVID-19로 인해 중국 패널 업체의 증설 속도가 다소 지연됐기때문이다. 디스플레이 매출액은 3분기 1594억원으로 전분기 대비 크게 증가할 것으로 전망한다.
4분기 삼성전자의 P2와 시안에 대한 투자 기대감은 있으나 실적에는 반영하지 않았다. 4분기 발주에도 2021년 들어 매출인식이 될 가능성이 높다고 판단하기 때문이다. 2020F 매출액은 1조300억원(전년동기 대비 54.5% 상승), 영업이익 1402억원(전년동기 대비 240.9% 증가)으로 예상한다.
케이프투자증권은 원익IPS에 대한 투자의견으로 매수(Buy)와 목표주가 4만2000원 유지를 제시했다. 2년간 보수적인 CAPEX 집행 기조를 유지 중인 메모리 고객사는 2021년에는 투자 확대에 나설 전망이다.
삼성전자는 P2 DRAM, 시안 NAND, SK하이닉스는 M16 DRAM과 M15 NAND 투자가 기대된다. 이에 더해 삼성전자는 비메모리 투자도 지속중이다. 동사의 주가는 하반기 상대적인 반도체 실적 약세로 횡보세를 보이고 있다. 주가에 실적을 선반영하는 장비주의 특성상 2021년 반도체 투자에 대한 가시성이 높아지는 시점에 다시 주목할 필요가 있다고 판단한다.
원익IPS는 2016년 4월 원익홀딩스에서 인적분할된 반도체와 디스플레이 장비 제조업체다. 사업환경은 ▷반도체산업은 제품수명주기가 짧은 특징이 있으며, 매년 대규모 설비 및 연구개발 투자가 필요하며 ▷ 주문자 생산방식 매출이 많아 수요업체와의 협력관계가 요구되고 ▷ 디스플레이산업은 대규모 투자가 필요한 선발 진입기업 위주 산업(진입장벽이 높음)이며 ▷ 반도체 사업 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스반도체, 동부하이텍, 매그나칩반도체 등이고 ▷디스플레이 사업 주요 고객사는 LG이노텍, 삼성모바일디스플레이, 일진LED 등이다.
원익IPS는 경기흐름과 관련 ▷반도체 장비산업은 반도체 시장 경기가 호전 되면 매출액이 큰 폭으로 증가하고, 불경기 시 그 타격이 반도체 소자업체에 비해 상대적으로 큰 편이고 ▷ 디스플레이 산업은 국내 및 해외 패널업체들의 투자가 있을 때와 없을때의 매출 차이가 큰 편이다.
원익IPS의 주요제품은 ▷반도체, 디스플레이 등 (90.7%) ▷상품/용역 (9.2%) : 장비 및 장치 유지보수에 필요한 부품, 기타용역 등으로 구성된다. 원재료는 ▷HEATER (10.2%) ▷GENERATOR (3.6%) ▷TM MODULE (2.6%) ▷MFC (2.1%) ▷VAPORIZATION SYSTEM (1.6%) ▷기타 (79.3%) 등으로 구성된다. 동사의 주요주주는 ▷원익홀딩스(32.9%) ▷이문용(0.09%) ▷기타(0.02%) 등으로 ▷합계 33.06%다.
원익IPS의 실적은 ▷디스플레이 산업의 경우, 특정 업체에 납품 시 공정상 보안 이유로 경쟁 업체에는 납품이 어려운 경향이 있다. 동사의 ▷재무건전성은 ▷중상위등급으료 평가됐으며 ▷부채비율 90% ▷유동비율 146% ▷자산대비 차입금비중 1% ▷이자보상배율 275배 등으로 요약된다.
원익IPS의 신규사업은 ▷ 국내 유수 반도체소자업체와 차세대 유전막 물질 및 공정에 대해 공동 개발 중이며 ▷ 국내 태양광전지 양산 업체들과 JDP등을 통한 제품 다양화를 준비중이다.
홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com
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