"비트코인, 부자를 더 부자로 만든다"…인플레 헤지 기능 재고

비트코인이 '부자를 더 큰 부자로 만든다'는 지적이 일면서 인플레이션 헤지로서 비트코인의 힘을 재고해야 한다는 목소리가 높아지고 있다

테크런치는 9일(현지 시간) 휘발유와 의류뿐만 아니라 달러 상점에 이르기까지 인간 활동의 거의 모든 경로가 인플레이션의 망령에 의해 타격을 받았다며 이같이 보도했다.

전 세계적으로 인플레이션율이 상승하면서 구매 계획과 지출이 차질을 빚고 있다.

치솟는 인플레이션에 직면해 평가 절하된 명목 화폐를 보유한 소비자와 기관은 인플레이션을 헤지할 수 있는 대안을 모색해왔다. 비트코인을 비롯한 많은 암호화폐가 현재 선택된 무기로, 미국 증권거래위원회(SEC)가 암호화폐를 투자 가능한 자산 등급으로 수용하도록 이끌고 있다.
비트코인은 4%에 불과한 금의 수익률에 비해 130% 이상 상승하며 전통적인 헤지보다 높은 수익률을 보이고 있다. 또한 기관 채택 증가, 주간 유입을 기반으로 한 디지털 자산에 대한 지속적인 욕구, 미디어에 대한 노출 증가로 지친 투자자들 사이에서 비트코인의 사례가 강화되었다.

이것이 큰 돈으로 하는 움직임이라면 현명한 움직임임에 틀림없다. 그러나 개인 투자자에게는 비트코인에 대한 헤지 가능성이 매력적으로 보일 수 있지만 개인의 재정적 위험을 완화하는 데 있어서 비트코인이 생존할 수 있는지에 대한 의문점은 여전히 남아 있다.


인플레이션 헤지로서 비트코인에 대한 지속적인 논의는 해당 통화가 종종 시장의 불안과 변동에 영향을 받기 쉽다는 사실에 기초할 필요가 있다. 비트코인의 가치는 2017년 12월 80% 이상 폭락했으며, 2020년 3월 50% 이상, 2021년 5월 53% 급락했다.

비트코인이 장기적으로 사용자 수익률을 높이고 변동성을 줄일 수 있는 능력은 아직 입증되지 않았다. 1970년대 미국을 예로 들자면 금과 같은 전통적인 위험회피는 지속적인 높은 인플레이션 기간 동안 구매력을 보존하는 데 효과가 있다는 것을 입증했다. 비트코인은 아직 시험되지 않은 것이다. 이러한 위험의 증가는 수익률이 때때로 통화에 영향을 미치는 급격한 단기적 변동의 영향을 받게 한다.

비트코인이 효과적인 헤지라고 판단하기에는 너무 이르다.
많은 사람들이 비트코인이 제한된 공급을 위해 설계되었다는 사실에 근거해 기존 명목 화폐에 비해 평가 절하로부터 보호한다고 주장한다. 이론적으로는 일리가 있지만 비트코인 ​​가격은 외부 영향에 취약한 것으로 나타났다. 비트코인 '고래'는 대량으로 매도하거나 매수해 가격을 조작하는 능력이 있는 것으로 알려져 있는데, 이는 비트코인이 자금공급 규칙만이 아니라 투기 세력에 의해 좌우될 수 있다는 것을 의미한다.

또 다른 주요 고려사항은 규제문제다. 비트코인과 다른 암호화폐들은 여전히 규제당국과 사법당국에 따라 매우 다양한 법들에 의해 좌우되고 있다. 반경쟁적 법률과 근시안적 규제는 기초기술의 채택을 크게 방해해 잠재적으로 자산 가격을 더 떨어뜨릴 수 있다. 이 모든 것은 '비트코인이 효과적인 헤지라고 판단하기에는 너무 이르다'라는 한 가지 의견에 수렴된다.


이런 논쟁의 배경에는 또 다른 두드러진 흐름이 기세를 몰아왔다. 비트코인의 인기가 높아짐에 따라 몇몇 부유한 개인과 기업들을 포함한 일부 소비자들이 비트코인의 채택과 제도화를 계속 주도하고 있다.

최근 조사에 따르면 영국 재정 고문의 72%가 고객에게 암호화폐 투자에 대해 브리핑했으며, 자문위원의 절반 가까이는 암호화폐가 포트폴리오를 상호 연관되지 않은 자산으로 다각화하는 데 사용될 수 있다고 생각한다고 답했다.

기술적으로 진보적인 것으로 알려진 개인들, 즉 억만장자 월스트리트의 투자자 폴 튜더, 트위터 CEO 잭 도시, 윙클보스 쌍둥이, 마이크 노보그라츠 등은 비트코인을 옹호했다. 골드만삭스, 모건스탠리 등 유력기업들조차 비트코인을 실행 가능한 자산으로 관심을 표명했다.

이 모멘텀이 계속된다면, 점점 더 많은 부유한 사람들과 기관들이 해당 통화를 보유하면서 비트코인의 악명 높은 변동성은 점차 사라질 것이다. 아이러니하게도, 네트워크에서의 가치의 증가는 엘리트와 배타적 1%의 영향을 받는 비트코인이 만들어진 목적과 반대되는 부의 집중으로 이어질 것이다.

금융 사고의 고전적인 학파들과 함께, 기관들의 매매는 고래와 같은 시장 조작과 유사할 것이기 때문에 이는 실제로 개인 투자자를 더 큰 위험에 노출시킬 것이다.


비트코인의 인기가 높아짐에 따라 더 많은 사람들이 비트코인을 소유하게 될 것이며, 가장 많은 돈을 가진 사람들이 결국 대부분의 비트코인을 소유하게 될 것이라고 주장할 수 있다.

비트코인과 다른 암호화폐 서클들 사이에서 초고가 순가치를 가진 개인들과 기업들에 대한 이러한 눈에 띄는 영향력은 비트코인 백서에서 피어투피어(P2P) 전자현금 시스템을 기술할 때 기반이 된 바로 그 핵심 정신에 반하는 것이다.

암호화폐에 대한 근본적인 이유 중 하나는 암호화폐의 경우 허가가 필요하지 않으며 기관의 검열과 통제에 저항할 필요가 있다는 것이다.

이제는 1%가 더 큰 크립토 파이를 추구하기 때문에, 비트코인 고래를 포함한 1%에 속한 이들은 전통적인 그리고 영향력이 덜한 소매 투자자들이 할 수 없는 방식으로 단기적으로 이들 자산의 가격을 끌어올린다.

이 움직임은 의심할 여지 없이 소수를 더 부유하게 만들 것이지만 이것이 비트코인의 의도된 비전과 모순되는 1%에 시장에 휘둘릴 것이라는 주장이다.

실제로 지난달 20일 미국 국립경제조사국이 공개한 자료에 따르면 0.01%의 비트코인 주소가 전체 유통 비트코인(1900만개 동전)의 27%를 점유하고 있다.

MIT의 슬론 경영대학원과 런던경제대학 교수들은 13년 역사에 걸쳐 BTC 블록체인의 모든 전송을 분석했다. 연구원들은 0.01%에 해당하는 극소수의 주소에 지나치게 많은 BTC 양이 집중되어 있기 때문에 BTC를 고도로 중앙 집중화된 시스템이라고 보고 있다.

그로 인해 비트코인이 시스템 위험에 취약하다고 지적했다. 게다가, BTC 가격 상승으로 인한 모든 이익은 암호화폐 영역에서 고래로 알려진 매우 적은 사람들만이 취할 수 있다는 주장이다.


김성은 기자


[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.