금감원 "올해 1분기 ELS 발행액 10조원…H지수 충격 진정에 증가세"

1분기 들어 파생결합증권 발행 시장이 다시 확대됐다. H지수 충격이 완화되며 ELS 투자심리가 일부 회복됐고, 전체 발행 규모도 반등세로 돌아섰다.

금융감독원이 3일 발표한 '25년 1분기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황자료'에 따르면, 2025년 1분기 중 증권회사의 파생결합증권(ELS, DLS 등) 발행액은 총 15조8000억 원으로 전년 동기(13조원) 대비 2조8000억 원 증가했다. 같은 기간 상환액은 11조5000억 원으로 6조2000억 원 감소하면서, 전체 잔액은 84조6000억 원으로 전년 말(81조6000억 원)보다 늘었다.

이 가운데 ELS 발행액은 10조 원으로, 전년 동기(8조 원) 대비 24.1% 증가했다. 다만 직전 분기(27조5000억 원)에 비해서는 크게 줄었는데, 이는 연말 퇴직연금 차환 수요 집중에 따른 기저효과 때문이다.

기초자산별로는 KOSPI200(4조1000억 원), S&P500(3조7000억 원), EuroStoxx50(3조4000억 원), Nikkei225(1조4000억 원) 순으로 많이 편입됐다. H지수 사태의 파급효과로 KOSPI200 비중은 70.9%로 증가세를 이어갔다. 구조별로는 낙인(Knock-In)형 ELS 비중이 23.9%로, 이 가운데 94.8%가 저Knock-In형 구조였다.
H지수 사태(HSCEI 쇼크)란 홍콩 H지수(HSCEI, Hang Seng China Enterprises Index)를 기초자산으로 한 ELS 상품이 대규모로 손실 구간에 진입한 사건으로 지난 2023년 말~2024년 초 사이 중국 증시 급락에 따라 발생했으며, 그 여파로 ELS 조기상환이 어려워지고 손실 가능성이 높아진 상황이다.

금감원이 발표한 내용 중 상환 측면에서는 ELS 상환액이 7조4000억 원으로, 전년 동기(14조4000억 원) 대비 절반 수준으로 줄었다. 이는 H지수 기초 ELS의 조기상환 물량이 대부분 지난해에 집중된 데 따른 영향이다.

한편, DLS 발행액은 5조9000억 원, 상환액은 4조1000억 원으로 나타났다. 기초자산은 금리(4조5000억 원), 신용(7000억 원), 환율(5000억 원) 등이 주를 이뤘다.

1분기 파생결합증권 투자 수익률은 전반적으로 개선됐다. ELS는 연 5.7%, DLS는 4.6%의 연환산 수익률을 기록하며 손실에서 이익으로 전환됐다.


김성용 글로벌이코노믹 기자 0328syu@g-enews.com

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