NH투자증권 "SK스퀘어 목표가 270만원.. SK하이닉스 시너지 기대"

NH투자증권은 22일 SK스퀘어에 대해 순자산가치에서 절대적인 비중을 차지하는 SK하이닉스의 주가 상승이 지속되고 있는 가운데, 투자자산 내 반도체 비중을 극대화해 높은 수익률을 원하는 투자자들의 니즈와 함께 SK스퀘어의 기업가치도 동반 상승하고 있다고 밝혔다. 목표주가를 기존 110만원에서 270만원으로 상향했다. 투자의견 매수(Buy)를 유지했다.

SK스퀘어의 기업가치는 SK하이닉스·드림어스컴퍼니 등 상장사 지분가치 467조5350억원과 티맵모빌리티, FSK L&S, CS T1 등 비상장사 지분가치 4조350억원을 합산해 산정됐다. 여기에 순차입금(별도) 7940억원을 반영한 합산가치는 474조3630억원, 주당순자산가치(NAV)는 357만9635원이다.


안재민 NH투자증권 연구원은 "지주회사 할인율 25%를 적용해 268만4727원의 주당가치를 산출했고, 이를 근거로 목표주가를 270만원으로 제시했다"면서 "SK하이닉스 목표주가로 재산정했다”고 설명했다.

또한 “SK스퀘어의 사업 방향은 SK그룹 내 반도체 중심의 성장 전략에 맞게 진행 중”이라며 “반도체 밸류체인 내 SK하이닉스와 시너지를 낼 수 있는 사업에 대한 확장을 지속적으로 검토하고 있다”고 덧붙였다.
SK하이닉스의 주식예탁증서(ADR) 발행 이후 주주환원 정책이 강화될 것으로 예상했다. 안 연구원은 "SK하이닉스의 주당배당금(DPS)이 1만3000원까지 확대될 경우 SK스퀘어는 1조9000억원의 배당수익을 얻게 되며 이를 통해 적극적인 인수합병(M&A) 활동에 나설 전망”이라며 "주주환원 측면에서는 자사주 매입·소각과 현금배당이 함께 진행되고 있다"고 분석했다.

반도체 빅사이클이 단기에 꺾이지 않을 것으로 전망했다. 안 연구원은 “단일 AI 추론 서버에 요구되는 D램 용량은 계속 증가하고 있고 HBM 가격도 지속적으로 상승 중”이라며 “이로 인해 SK하이닉스의 주가 상승이 기대되며 SK스퀘어의 기업가치도 동반 상승할 전망”이라고 내다봤다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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