3분기 주식관련사채 권리행사 71% 줄어…차익실현 수요 '주춤'

올해 3분기 국내 증시의 불확실성이 지속되면서 전환사채(CB)와 교환사채(EB) 등 주식관련사채를 주식으로 바꿔 시세차익을 거두려는 투자자들의 움직임이 크게 주춤해진 것으로 나타났다.

15일 한국예탁결제원(KSD)에 따르면 2026년 3분기 예탁원을 통한 주식관련사채 권리행사 금액은 총 4254억원으로, 직전 분기(1조 4686억원) 대비 71.0% 급감했다. 같은 기간 행사 건수 역시 432건에 그쳐 전 분기(1343건) 대비 67.8% 축소됐다.

주식관련사채는 발행 시 정해진 요건에 따라 발행사 주식이나 보유 주식으로 전환·교환할 수 있는 특수채권이다. 투자자 입장에서는 주가가 약세를 보일 때 채권을 유지해 안정적인 이자를 챙기고, 주가가 오르면 권리를 행사해 주식 매각 차익을 얻을 수 있다. 그러나 최근 주가 하락 및 변동성 확대 여파로 권리행사 실익이 줄어들자 채권 보유를 선택한 투자자가 늘어난 것으로 풀이된다.

종류별로는 CB와 EB의 권리행사 위축이 두드러졌다. 주식을 새로 발행해 자본금 증가를 동반하는 전환사채(CB)의 3분기 행사금액은 2194억원으로 전 분기 대비 66.5% 감소했다. 행사 건수도 254건으로 54.4% 줄었다.
기존 보유 주식을 교부해 발행사 자본금에는 변동이 없는 교환사채(EB) 역시 급격한 감소세를 보였다. 3분기 EB 행사금액은 914억원으로 직전 분기(7553억원) 대비 87.9% 폭락했으며, 건수도 52건으로 72.8% 급감했다. CB와 EB는 권리행사 시 기존 채권으로 대금을 충당(대용납입)해야 한다.

반면 신주인수권부사채(BW)는 유일하게 행사금액이 크게 늘며 대조를 이뤘다. 3분기 BW 행사금액은 1146억원을 기록해 전 분기(591억원) 대비 93.9% 증가했다. BW는 분리형의 경우 채권과 별개로 현금을 납입해 신주를 인수할 수 있는 특징이 있다. 다만 BW의 행사 건수는 126건으로 전 분기 대비 78.8% 줄어, 일부 대형 사업장을 중심으로 굵직한 신주인수권 행사가 집중된 것으로 분석된다.

금융투자업계 관계자는 "주식관련사채는 주가가 권리행사가격을 크게 상회해야 전환 유인이 생기는데, 3분기 증시 침체로 차익실현 기회가 줄었다"며 "발행사 자본금에 직접 영향을 미치는 CB와 BW의 신주 발행 유인이 줄어든 점은 주식 시장의 오버행(잠재적 매물) 부담을 일부 완화하는 요소가 될 수 있다"고 설명했다.


서재필 글로벌이코노믹 기자 abceee@g-enews.com

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