코스닥, 고점 대비 38% '뚝'…SK증권 "바닥 다지기 돌입"

올봄 사상 최고치를 경신했던 코스닥 시장이 최근 가파른 조정을 거치며 바닥 다지기에 돌입했다는 진단이 나왔다.

SK증권 나승두 연구원은 26일 리포트를 통해 "코스닥 지수는 지난 4월 1200선을 돌파하며 역대 최고 기록을 세웠으나, 이후 조정을 거쳐 10월 들어 750선까지 38% 주저앉았다"면서 "현 시점의 하방 경직성에 주목할 필요가 있다"고 진단했다.

코스닥 낙폭은 같은 기간 코스피(약 21%)과 비교하면 거의 두 배에 가깝다.코스피 낙폭 주요 원인으로는 과도한 레버리지와 신용융자 청산 물량이 지목됐다. 지수가 하락할 때 목표 배율을 맞추기 위해 매도 물량을 늘리는 레버리지 구조가 시장의 변동성을 키웠다는 분석이다. 실제로 코스닥 시장 내 신용융자 잔고는 지난 5월 11조 원에서 8월 5조 8,000억 원으로 줄었으나, 10월 초 7조 5000억원까지 급반등한 뒤 최근 다시 7조원 아래로 내려왔다.

과거 3월과 6월, 8월 당시 하루 4000억~5000억원 규모의 신용융자 대금이 청산될 때마다 지수가 급반등했던 흐름에 대해, 반대매매가 일단락되는 과정에서 저가 매수세가 대거 유입된 결과라고 설명했다. 당시에는 120조원 수준의 고객 예탁금, 코스피 강세에 따른 차익실현 자금, 금리 인하 기대감에 여유가 있었던 증권사의 신용 한도 등이 맞물려 코스닥으로 저가 매수세가 유입되기 유리한 환경이었다.
다만 현재는 이러한 반등 여건이 충분치 않다는 분석이다. 최근 코스피 지수가 5500선 안팎에서 등락을 거듭하며 하락세를 보이는 가운데, 투자자예탁금은 감소세를 보이고 있고 증권사들도 고금리 부담으로 신용 한도를 축소하는 추세기 때문이다. 이에 대해 나 연구원은 "최근 코스닥은 (이러한) 반등을 위한 조건을 아직 충족하지는 못했다"고 평가했다.

나 연구원은 "현재 신용융자 잔고는 연중 최저치와 크게 다르지 않고, 외국인의 순매도 강도도 많이 줄었다"며, "이차전지, 반도체 소재·부품·장비, 로봇 등 투자자 선호 섹터의 움직임도 긍정적이다"라고 분석했다.

이어 "연말 대주주 양도세 회피 매물 등의 영향도 있겠지만 (코스닥이) 분명 바닥권을 형성하고 있다는 점에서 상대적인 매력도가 더 높을 것으로 판단한다"고 덧붙였다.


서재필 글로벌이코노믹 기자 abceee@g-enews.com

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