현대차증권 "고려아연, 실적 부진 전망.. 목표가 9.2% 하향"

현대차증권은 9일 고려아연에 대해 귀금속 가격 약세와 원화 강세에 따른 실적 부진을 전망했다. 이에 목표주가를 기존 142만원에서 129만원으로 9.2% 하향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.

고려아연의 올해 3분기 연결기준 매출액이 6조 861억원, 영업이익은 1417억원으로 집계됐다. 영업이익은 전년 동기 대비 48%, 전분기 대비 76% 감소해 시장 기대치를 밑돌았다.

현대차증권 박현욱 연구원은 "귀금속 가격 약세와 원화 강세가 수익성에 부담으로 작용했다"면서 "4분기에는 완만한 실적 회복이 예상된다"고 내다봤다.


고려아연의 4분기 영업이익을 2036억원으로 전망했다. 박 연구원은 "고가 정광 투입 부담이 해소되고 호주 SMC에서 판매가 지연됐던 물량이 반영되면서 전분기보다 개선될 것"이라며 "내년 영업이익은 1조 2886억원으로 추정한다"고 짚었다.
또한 "상반기까지 비철금속 가격 조정이 이어질 수 있지만, 미국 기준금리 인상이 마무리되면서 하반기부터 실적 증가가 가능할 것"이라며 "구리 생산량 확대와 게르마늄 신규 생산도 이익 방어에 기여할 전망"이라고 덧붙였다.

장기 성장동력은 미국 통합 제련소라고 판단했다. 박 연구원은 "아연과 희소금속 등을 생산하는 미국 제련소는 내년 1분기 착공해 2029년 1분기 아연 생산을 시작하고, 같은 해 4분기에는 연과 구리 생산에 들어갈 예정"이라면서 "과거 고려아연 주가는 아연 생산능력 확대 시점에 앞서 이를 반영하며 상승한 만큼 이번 투자도 긍정적인 주가 재료가 될 수 있다"고 분석했다.

아울러 "목표주가는 내년 예상 주당순이익(EPS)에 적정 주가수익비율(PER) 33배를 적용해 산출했다”며 “적정 PER은 비철금속 가격 조정기와 시장 방향성을 고려해 2015년·2023년·2025년의 상단 평균을 적용했다”고 부연했다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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