하나증권 "알테오젠, 키트루다SC 판매금지 가처분 독일 시장 제한"

하나증권은 8일 알테오젠에 대해 독일에서 발생한 키트루다SC 판매금지 가처분이 독일 시장에만 제한된 조치로 글로벌 사업에는 미치는 영향이 크지 않다고 판단했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 64만원을 유지했다.

김선아 하나증권 연구원은 “독일에서 Halozyme이 신청한 키트루다SC에 대한 판매금지 가처분이 인용됐지만, 이 명령은 미국에서의 판매에 영향을 미칠 수 없고(속지주의), 유럽 외 다른 국가도 독립적으로 판단한다”며 “영향은 독일에만 국한되며 독일 매출은 키트루다 전체의 2%대에 불과하다”고 분석했다.

아울러 “유럽 전체에서 가처분 명령이 내려진다 해도 2025~2026년 추정 매출 합계에서 7.7% 수준의 영향에 그친다”고 덧붙였다.


가처분 취소 가능성에 대해서도 긍정적이다. 김 연구원은 “Merck가 당연히 항소할 것이며, 독일 특허법원의 예비 의견은 약 6개월 후인 2026년 2~3월경 확인할 수 있을 것”이라며 “유럽 특허권의 권리범위가 매우 넓어 Merck가 승소(가처분 명령 취소)할 것으로 예상한다”고 내다봤다.
또 “독일이 유독 쉽게 가처분 명령을 내리는 경향이 있는 듯 하고, 유럽의 주요국 중 하나인 영국, 프랑스는 보다 특허의 유효성을 면밀히 평가해 가처분 인용 여부를 결정하는 듯 하다”고 부연했다.

불확실성 완화 요인으로는 미국 PGR(특허무효심판)과 독일 특허법원 예비 의견을 꼽았다.

김 연구원은 “2026년 6월 미국에서 첫 번째 PGR 결과가 나오고, 2026년 2~3월 독일에서 예비 의견을 확인하면 글로벌 불안감이 크게 줄어들 것”이라며 “이러한 상황에서도 기술이전 계약 체결 가능성은 열려 있으며 연내 1건 정도는 기대한다”고 내다봤다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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