中, 30조 위안 채무 스왑으로 지방정부 재정역량 회복 추진

중국이 30조 위안(4조2천억 달러)의 국채를 발행해 지방정부의 숨겨진 부채를 교환하여 성장 동력을 재활성화하고 금융 리스크의 근본을 차단해야 한다는 제안이 나왔다고 4일(현지시각) 사우스차이나모닝포스트(SCMP)가 보도했다.

칭화대학교 중국경제실천학센터(Accept)가 발표한 보고서에 따르면, 부동산 시장을 떠받치고 소비를 촉진하며 과도한 산업 생산능력을 해소하기 위한 수조 위안 상당의 추가 채권과 함께 이러한 움직임은 중국 지역 차원의 부채 및 부동산 위기를 완전히 해결하기 위한 강력한 조치가 될 것이라고 밝혔다.

센터의 수석 연구원 리우 페이린은 3일 거시경제 포럼에서 "경제는 안정화 조짐을 보이기 시작했지만, 여전히 상당한 위험이 표면 아래 남아 있다"며 "문제의 뿌리는 높은 지방정부 부채인데, 이는 경제와 금융 운영에 차질을 빚고 있다"고 말했다.

중국은 2024년 말에 12조 위안(1조6700억 달러) 규모의 채무 스왝을 실시했는데, 이는 재무부가 2023년 말까지 총 14조3000억 위안의 지방정부 은닉 부채를 파악함에 따라 지방 당국에 대한 상환 압력을 크게 완화한 조치였다.
그러나 여전히 수십조 위안 상당의 지방정부 부채가 정부 부채로 확인되지 않은 상태이며, 이는 국영기업이나 지방 금융수단 또는 다른 형태로 존재하기 때문에 시한부 부채 폭탄으로 남아 있다.

리우에 따르면, 대규모 부채 스왑 계획은 부채가 이미 장부에 기록되어 있기 때문에 중국의 전체 레버리지 비율을 높이지 않을 것이다. 이는 단순히 중앙정부가 채권을 발행하여 지방정부의 부채를 떠안는 것을 의미하며, 부채 부담을 다른 기관으로 효과적으로 이전하는 것이다.

한편 이 조치는 고비용 채권을 저금리 채권으로 대체할 수 있도록 하여 경제 활동을 되살리는 데 도움이 될 수 있다.

구체적으로 보고서는 4조 위안 규모의 재무부 채권을 발행해 미분양 주택 재고를 저렴한 주택으로 전환해 정리하고, 1조 위안 규모의 채권을 발행해 산업 과잉설비를 흡수하고 국내 소비를 늘릴 방안을 제안했다.

Accept의 이사이자 중국 중앙은행 고문을 지낸 리 다오쿠이는 같은 포럼에서 "4조 위안 규모의 국채를 발행해 부동산 재고의 절반을 매입해 이주 노동자를 위한 저렴한 주택으로 전환한다면 부동산 시장이 효과적으로 활성화될 것"이라고 말했다.

중국 경제는 2025년에도 1분기 GDP가 5.4% 성장하면서 상승 모멘텀을 유지했다. 미국의 관세 인상에도 불구하고 중국의 수출 성장률은 1월~5월 기간 7.2%를 기록했다.

그러나 포럼에 참석한 경제학자들은 특히 젊은 노동자들의 고용 시장이 취약하고 부동산 부문이 휘청거리며 디플레이션 압력이 가중되고 치열한 경쟁으로 인한 제조업 이익 감소로 인해 경제가 여전히 상당한 장기적 위험에 직면해 있다고 경고했다.

토지 매매 수입이 감소하고 지출 책임이 증가하는 상황에서 성 및 시 정부의 재정 능력은 여전히 우려 사항으로 남아 있으며, 칭화센터는 자금 조달 모델의 변화를 촉구했다.

지방정부는 일반적으로 장기 인프라 프로젝트를 위해 자금을 빌린 후 상환 기간이 짧아지기 때문에 부동산 불황이 장기화하는 가운데 토지 매매 수입과 세수가 급격히 감소했다.

리 다오쿠이는 국채와 같은 안전하고 유동성 있는 상품이 인프라 프로젝트 자금에 사용되는 "공공 금융" 모델로 전환되어야 한다고 주장했다. 그는 "국채는 현금을 보유하는 것보다 훨씬 안전하며, 이것이 중국의 금융 시스템이 가장 필요로 하는 것"이라고 덧붙였다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com