세계 외환보유고 달러 비중, 58%로 떨어져...여전히 압도적 1위 유지

최근 글로벌 금융시장에서 이례적인 현상이 나타나고 있다. 전통적으로 위기 때마다 '안전한 피난처' 역할을 해온 미국 달러와 국채가 시장 불안 상황에서 오히려 약세를 보이면서, 대신 금이 투자자들의 새로운 안전자산으로 부상하고 있는 것이다. 이러한 변화는 70년 넘게 지속돼온 달러 중심 국제통화 체제에 균열이 생기고 있다는 신호로 해석되고 있다.

LSEG의 FTSE 러셀 세계 투자 리서치가 지난 19일(현지시각) 발표한 보고서에 따르면, 실제로 전 세계 외환보유고에서 달러 비중은 2000년 70%를 넘어섰지만 올해 58%까지 떨어졌다. 하지만 뚜렷한 대안 부재와 미국 금융시장의 구조적 우위로 인해 달러의 기축통화 지위는 당분간 유지될 것으로 분석됐다.


국제통화기금(IMF)의 외환보유액 구성 자료에 따르면, 전 세계 외환보유고에서 미국 달러가 차지하는 비중은 2000년 70%를 넘어섰지만, 올해 58%로 떨어졌다. 중국의 외환보유고가 포함된 뒤 더 완전한 자료를 보면 전체 달러 보유고가 2013년 61%에서 올해 58%로 감소했다.

같은 기간 약 38%의 달러 강세 효과를 빼면 실질 감소폭은 더 클 것으로 추정된다고 보고서는 분석했다. 반면 유로화 보유고 비중도 24%에서 20%로 떨어졌으며, 2009년 유로존 부채위기 뒤 급격히 감소해 2016년까지 19% 수준까지 떨어진 바 있다.
외국인의 미국 국채 보유량도 계속 감소하고 있다. IMF 최신 자료에 따르면 공식 보유량은 2009년경 0.25%에서 올해 2분기 0.12% 수준까지 떨어졌다. 이는 외국 정부나 중앙은행들이 미국 국채 보유를 줄이고 있음을 뜻한다.

세계화와 다자주의 흐름도 2008년 세계 금융위기 이후 정체됐다. 세계은행 자료에 따르면 세계 국내총생산(GDP)에서 무역이 차지하는 비중은 1970년대 25%에서 2008년 약 60%까지 꾸준히 늘었으나, 세계 금융위기 뒤 하락하는 추세를 보이고 있다.


최근 시장의 위험회피 국면에서 달러와 미국 국채가 상대적 약세를 보인 반면, 금은 급등세를 보였다. LSEG와 데이터스트림 자료에 따르면 2020년 이후 미국 달러 지수와 금 가격은 대체로 반대 방향 상관관계를 보여왔다. 2022년 달러 강세 시기에 금 가격이 떨어졌고, 지난해 이후에는 달러 약세와 함께 금 가격이 오르는 모습을 나타냈다.

보고서는 "금이 이제 국제 투자자들에게 기본 안전자산이자 전략자산이 될 수 있다"며 "다른 자산군과 낮은 상관관계가 입증된 반면, 금은 주권 정체성이 없는 진정한 세계 자산"이라고 분석했다.

미국 국채와 다른 나라들의 국채 간 수익률 차이도 코로나19 이후 확대 추세를 보이고 있다. 미국 국채 스프레드는 지난해 9월 연방준비제도(연준)의 완화 사이클이 시작된 뒤 이전의 완화 사이클과 달리 실제로 늘었다.


탈달러화 움직임에도 달러의 기축통화 지위를 뒷받침하는 구조상 요인들은 여전히 강력하다. 2023년 말 기준 38개국이 달러를 환율 기준으로 사용하고 있으며, 유로는 25개국이 채택하고 있다. 달러는 전 세계 무역의 50% 이상에서 무역 송장 통화로 사용되고 있다.

국제은행간통신협회(SWIFT) 자료에 따르면 달러는 지난 1월 결제에서 50%를 넘는 점유율을 유지했다. 같은 기간 유로화는 22%, 파운드화는 7%를 차지했으며, 위안화는 4%에 그쳤다.

보고서는 "미국 금융시장의 규모, 깊이, 유동성은 여전히 따를 곳이 없으며, 달러와 국채가 안전자산으로서의 구실을 지탱하는 주요 구조상 요인"이라고 강조했다. 또한 "세계 GDP에서 미국 GDP가 차지하는 비중이 20%에서 15%로 떨어졌음에도 세계 외환보유고에서 달러의 비중은 60%에 가깝고 있다"고 덧붙였다.

러시아는 2018년 미국 국채의 외환보유고를 약 810억 달러(약 111조8000억 원) 급감했으며, 프로젝트 엠브리지 같은 일부 지역 국경 간 결제 시스템에서 탈달러화가 뚜렷하게 나타나고 있다. 하지만 중국 위안화 같은 비전통 통화의 비중은 최근 몇 년 동안 완만하게 늘었지만 2024년 말 기준 외환보유고의 전체 위안화 점유율은 2%를 겨우 넘었다.


박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com