홍콩 IPO '쏠림 현상' 심화 속 싱가포르 증시 '매력 회복' 가능성은?

홍콩 증권 거래소(HKEX)가 상장 장소로서 싱가포르 증시를 크게 앞서고 있는 가운데, 심지어 싱가포르 기반 기업들조차 자금 조달을 위해 홍콩으로 향하고 있다. 하지만 싱가포르는 이러한 추세 속에서도 자국 시장의 매력을 개선하려는 강한 의지를 보이고 있어, 아시아 IPO 시장의 경쟁 구도가 주목된다고 30일(현지시각) 사우스차이나모닝포스트(SCMP)가 보도했다.

싱가포르에 설립된 태국 기업이자 세계 2위 코코넛 워터 생산업체인 IFBH는 11억 6천만 홍콩달러(약 2,040억 원) 규모의 기업공개(IPO)를 완료한 후 30일 홍콩 증권 거래소에서 거래를 시작했다.

IFBH는 당초 싱가포르에 상장할 계획이었으나, 가장 중요한 시장인 중국 본토와의 강력한 연결성을 이유로 4월 홍콩으로 방향을 틀었다. IFBH의 홍콩 데뷔는 싱가포르 생명공학 회사 Mirxes가 10억 9천만 홍콩달러(약 1,900억 원)를 조달하고 지난 5월 23일 거래 첫날 주가가 28.8% 급등하며 성공적으로 홍콩에 상장한 직후 이루어졌다.

런던 증권 거래소 그룹 데이터에 따르면, 싱가포르 증권 거래소(SGX)는 올해 단 한 건의 IPO를 통해 450만 달러(약 62억 원)를 조달하는 데 그쳤다.
반면 홍콩 증권 거래소는 38건의 거래를 통해 132억 달러(약 18조 3천억 원)를 조달하며 나스닥(60건 거래, 69억 달러 조달)을 넘어섰다. 지난해 SGX는 총 3,420만 달러 규모의 4건 거래를 성사시켰고, 홍콩은 67건 거래에서 113억 달러를 유치했다.

IFBH와 Mirxes의 성공적인 홍콩 상장은 지난 9월 저점 대비 37% 증가한 시가총액 6조 5천억 달러를 기록한 홍콩 주식 시장의 높은 밸류에이션과 풍부한 유동성을 강조한다.

홍콩 증시의 일일 거래량은 약 300억 달러에 달하는 반면, 싱가포르 주식 시장은 약 4,880억 달러 규모에 일일 거래량은 약 11억 달러 수준이다.

미·중 무역 긴장으로 인해 일부 중국 기업들이 동남아시아에서 사업을 확장하고 싱가포르 상장을 고려하고 있음에도 불구하고, 전문가들은 상장 장소로서 홍콩의 매력에 미치는 영향은 미미하다고 분석했다.

UBS의 존 리 첸웍 글로벌 뱅킹 아시아 담당 부회장은 "홍콩은 시장 규모와 더 중요하게는 자금 조달 금액과 거래 유동성을 포함한 시장 유동성 때문에 여전히 선호되는 상장 장소"라고 강조했다. 그는 싱가포르와 홍콩 간의 IPO 시장 격차가 전체 규모와 자금 조달 규모의 차이로 인해 "실질적으로" 좁혀질 것 같지 않다고 덧붙였다.

Mirxes의 홍콩 상장은 HKEX의 생명공학 기업을 위한 '챕터 18A' 상장 제도에 따라 이루어졌으며, 이는 홍콩 거래소가 서비스 개선에 힘쓰고 있음을 보여주는 사례다.

Mirxes의 저우 리한 CEO는 "이 프레임워크는 기업뿐만 아니라 투자자, 변호사, 애널리스트 등 전체 생태계를 끌어들였다"며 "결국 회사는 자신의 사업을 이해하는 사람들로부터 자금을 조달하기 위해 증시로 향한다"고 말했다.

SGX의 유동성 제약은 여전히 핵심 문제로 남아 있다. 홍콩 로펌 애셔스트의 프랭크 비 기업 거래 실무 책임자는 싱가포르 상장 기업의 60~70% 이상이 테마섹이나 GIC와 같은 국영 투자 기관에 의해 통제되고 있어, 이러한 강력한 국가 관련 자금의 참여가 싱가포르 증시를 "시장 주도적" 또는 "유동적"인 상장 장소로 만들지는 못한다고 지적했다.

지난 2월 싱가포르 정부는 태스크포스를 구성하고 상장을 위한 20%의 세금 감면과 현지 주식 투자 자금에 대한 인센티브 등 여러 가지 유인책을 제안했다.

싱가포르 DBS의 아누룩 카루니야바니치 글로벌 주식 자본 시장 책임자는 이러한 노력이 발행사들이 싱가포르를 고려하도록 설득하는 데 좋은 기회였다고 평가하며, 싱가포르가 건전한 거래 파이프라인을 가지고 있으며 이는 금리 하락 사이클과 규제 부양책에 대한 투자자 욕구 증가에 힘입은 것이라고 말했다.

지난 27일 일본 통신사 NTT(Nippon Telegraph and Telephone)가 4년 만에 최대 규모인 10억 달러 규모의 데이터센터 부동산 투자를 SGX에 상장하기 위해 서류를 제출했다고 언론은 보도했다.

카루니야바니치에 따르면, 전략적으로 동남아시아에 초점을 맞추고 확장 계획을 가진 중국 및 해외 기업들은 싱가포르를 상장 대상으로 고려할 것이라고 한다.

Mirxes는 SGX의 '홈커밍'을 준비하며 메인 보드에 이중 상장을 모색하고 있다. 지난주 홍콩에 상장된 차이나 메디컬 시스템(China Medical System)도 홍콩과 전 세계에서 입지를 강화하기 위해 SGX에 2차 상장을 추진할 것이라고 밝혔다.

싱가포르는 패밀리 오피스와 고액 자산가들로부터 점점 더 많은 자본을 유치하고 있으며, 카루니야바니치 대표는 이러한 유형의 자본이 싱가포르에 상장될 수 있는 지역 기업으로 유입될 수 있다고 말했다.

모건 스탠리는 지난주 보고서에서 싱가포르 주식 시장 총액이 2030년까지 두 배로 증가할 수 있으며, 이는 대형주의 높은 자기자본이익률(ROE), 활기찬 기술 스타트업 생태계, 그리고 시장 활성화를 위한 정부의 캠페인에 힘입은 것이라고 분석했다.

카루니야바니치 대표는 홍콩과 싱가포르 두 거래소 모두 번영할 수 있는 충분한 공간이 있으며, "모든 사람들이 국제 자본을 조달하고 지역적으로 성장하기를 원하기 때문에 이러한 상황에서 홍콩과 싱가포르는 모두 아시아 내에서 가장 큰 이익을 얻으며 매우 잘 번영하고 있다"고 말했다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com