오라클 'AI 빚잔치' 쇼크…부도위험 CDS 198bp 급등, 금융위기 후 최고

"과연 AI가 약속한 장밋빛 미래는 막대한 채무 이자를 감당할 만큼 빠르게 다가오고 있는가?"

전 세계 테크 업계가 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 천문학적인 자금을 쏟아붓는 가운데, '클라우드 공룡' 오라클(Oracle)의 재무 건전성에 빨간불이 켜지며 시장의 공포가 확산하고 있다. 공격적인 설비 투자가 오히려 기업의 목을 죄는 '부채의 역습'이 시작됐다는 분석이다.

블룸버그통신(Bloomberg)은 27일(현지시간) 보도를 통해 오라클의 신용위험 지표가 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고 수준에 도달했다고 전했다. 이는 단순한 개별 기업의 위기를 넘어, 차입에 의존한 현재의 AI 투자 방식이 임계점에 도달했음을 알리는 시장의 강력한 경고음으로 풀이된다.


뉴욕 금융시장에서는 오라클의 채무 불이행 위험에 대비하는 비용이 기록적인 수준으로 치솟았다. ICE 데이터 서비스에 따르면, 오라클의 5년 만기 신용부도스왑(CDS) 프리미엄은 이날 장중 한때 전날보다 7.9bp(1bp=0.01%포인트) 급등한 198.58bp를 기록했다.
이는 리먼 브러더스 사태가 세계 경제를 뒤흔들었던 2008년 12월의 종전 최고치를 갈아치운 수치다. CDS는 기업 부도시 손실을 보상받기 위한 일종의 보험료로, 이 수치가 높을수록 시장이 해당 기업의 파산 가능성을 크다고 본다는 의미다.

월가 전문가들은 오라클을 개별 기업 이상의 'AI 신용위험 척도'로 정조준하고 있다. 자누스 헨더슨 인베스터스(Janus Henderson Investors)의 존 로이드 글로벌 크레디트 총괄은 블룸버그와의 인터뷰에서 "오라클의 CDS는 이제 신용시장에서 AI 리스크를 가늠하는 대리 지표가 됐다"며 "지표의 고공행진은 오라클의 펀더멘털 문제라기보다, AI 인프라 확충에 필요한 천문학적 자본을 조달하기 위해 감내해야 하는 레버리지(차입) 수준에 대해 시장이 얼마나 우려하는지를 보여주는 결과"라고 분석했다.


오라클의 재무 구조는 이미 시장이 수용할 수 있는 한계치에 다다랐다는 평가가 지배적이다. 현재 블룸버그 미국 우량 기업 회사채 지수에서 오라클의 발행 잔액은 약 1200억 달러(약 181조 원)에 달한다. 금융권을 제외하면 전 세계에서 가장 빚이 많은 기업 중 하나다.

자금 조달 속도 역시 이례적이다. 지난해 9월 180억 달러(약 27조 원) 규모의 회사채를 발행한 데 이어, 지난달에도 250억 달러(약 37조 7200억 원)를 추가로 찍어냈다. 기업 차원의 직접 차입 외에도 오라클과 연계된 대규모 데이터센터 건설 프로젝트들 역시 천문학적인 자금을 조달하고 있어, 실질적인 부채 부담은 눈덩이처럼 불어나고 있다.
S&P 다우존스 인덱스의 니콜라스 고덱 책임자는 "오라클의 신용 파생상품은 투자등급 CDS 시장에서 주당 평균 거래액이 8억 3000만 달러(약 1조 2500억 원)를 웃돌 정도로 거래가 활발하다"고 설명했다. 이는 많은 투자자가 오라클의 부도 위험을 회피(헤지)하기 위해 필사적으로 움직이고 있음을 방증한다.


오라클발 신용 위기는 단순히 미국 테크 기업의 재무 문제를 넘어 한국 반도체 산업 생태계에 적지 않은 파장을 던진다.

첫째, 'AI 고점론' 확산에 따른 수요 변동성 증대다. 오라클과 같은 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영사)의 자금난은 곧 엔비디아 GPU와 이에 탑재되는 삼성전자·SK하이닉스의 고대역폭메모리(HBM) 주문량 조절로 이어질 수 있다. 금융권 안팎에서는 "빅테크의 차입 능력이 한계에 부딪히면 메모리 반도체의 '슈퍼 사이클'이 예상보다 일찍 꺾일 수 있다"는 신중론이 고개를 들고 있다.

둘째, 차세대 칩 설계 및 공정 투자 전략의 재검토다. AI 인프라 확장에 브레이크가 걸릴 경우, 우리 기업들은 고사양 칩 생산 확대 위주의 전략에서 벗어나 에너지 효율을 극대화한 저전력·가성비 칩 위주로 포트폴리오를 빠르게 재편해야 하는 과제를 안게 됐다.

시장 관계자들 사이에서는 "오라클의 위기는 AI 투자가 '무한 확장'에서 '수익성 검증'의 단계로 진입했음을 알리는 신호탄"이라며 "한국 반도체 기업들도 고객사의 재무 건전성을 면밀히 모니터링하며 공급 물량을 조절하는 정교한 리스크 관리가 필요한 시점"이라는 분석이 힘을 얻고 있다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com