호르무즈 '열려도 당장은 소용 없다'… 에너지·물류 대란, 끝 아닌 시작인 이유

호르무즈 해협이 재개방됐다는 소식이 연일 보도되지만 해운 현장의 기류는 차갑게 식어 있다. 선박은 움직이지 않고, 전쟁 위험 보험료는 요지부동이다. 지난 25일(현지 시각) 오일프라이스닷컴은 에너지 분석가 시릴 위더스호벤의 진단을 인용해 "호르무즈 해협 재개방은 경제적 사실이 아니라 정치적 수사에 불과하다"고 보도했다. 정상 시기 하루 120~140척이 지나던 이 '글로벌 에너지 혈관'은 이제 하루 3척 남짓한 선박만이 위험을 감수하는 ‘유령 항로’로 전락했다.

단순한 지리적 봉쇄가 아니다. 글로벌 물류와 에너지 공급망의 근간인 ‘신뢰’ 자체가 완전히 붕괴했다. 이달 초부터 나타난 현장 데이터는 충격적이다. 해협 통항이 일시적으로 허용된 상황에서도 주요 해운사들은 항로 운항을 여전히 거부한다. 홍해 사태 이후 학습된 공포가 호르무즈를 거쳐 전 세계 해운 네트워크를 구조적으로 재편하고 있다. 우리는 지금, 효율성을 좇던 세계화 시대가 저물고 리스크와 비용을 우선시하는 ‘관리된 불안정’ 시대로 진입했다.


해운업계에서 운항 노선은 물리적인 통행 가능 여부가 아니라 ‘위험 감수 비용’에 의해 결정된다. 위더스호벤의 분석에 따르면, 현재 호르무즈 해협의 통행량은 평시 대비 90% 이상 급감했다. 선주들은 전쟁 위험 보험 가입이 사실상 막힌 상황에서 항로를 돌리고 있다.

홍해의 바브엘만데브 해협 사태가 이미 증명했듯, 한 번 무너진 신뢰는 당국의 재개방 선언으로 회복되지 않는다. 주요 해운사들은 아시아-유럽 항로를 희망봉으로 우회하는 일정을 ‘상수’로 고착화했다. 이제 글로벌 물류는 비용 효율성 대신 불확실성을 견디는 회복탄력성을 선택했다. 이는 일시적인 우회로가 아니라 수천 해리를 더 항해하는 장기적인 네트워크 설계 변경을 의미한다.

석유 시장의 작동 원리도 파열됐다. 기존 경제학 교과서는 ‘공급 부족→가격 상승→수요 감소→균형점 도달’이라는 시장의 자동 조절 기능을 신봉해왔다. 하지만 2026년 4월의 시장은 이 이론을 완전히 비웃는다. 석유는 이제 ‘가격’이 아니라 ‘정치적 힘’에 의해 흐른다.

이란 내 정세는 온건파의 목소리가 지워지고 이슬람혁명수비대(IRGC)가 전권을 장악했다. 이들에게 호르무즈 해협은 경제적 자산이 아니라 서방에 대한 확실한 ‘전략적 레버리지’다. 그들은 해협을 완전히 닫지 않는다. 대신 선택적으로 통제하며 시장의 불확실성을 극대화한다. 위더스호벤은 이를 ‘모든 것을 건 장기전’이라고 평가한다. 원유를 실은 유조선이 해협을 통과하려면 상업적 논리가 아니라 군사적 승인이 필요해진 비정상적 상황이 정착되었다.

가격은 더 이상 시장의 신호를 대변하지 않는다. 공급망이 쪼개지면서 유럽·아시아·북미는 서로 다른 정치·경제적 블록으로 갈라섰다. 아시아 정유사들이 확보할 수 있는 원유량은 가격 문제가 아니라 산유국과의 정치적 관계와 물류 가용성에 따라 결정된다.


대한민국은 에너지 수입 의존도가 극도로 높은 국가다. 유럽이 러시아산 가스 의존을 탈피해 아프리카와 미국으로 눈을 돌렸듯, 우리 역시 중동 의존도를 낮추는 ‘공급처 다변화’가 생존 과제로 부상했다. 하지만 당장 정유시설을 돌릴 원유가 부족해진다면 이야기는 다르다.
이번 공급망 붕괴는 장기적으로 세 가지 변화를 강제한다.

첫째, 에너지 비용의 구조적 상승이다. 안전을 위한 우회 운항과 높은 보험료가 가격에 영구적으로 반영된다.

둘째, 공급망 블록화다. 글로벌 통합 시장이 아니라 지역별로 원유와 석유화학 제품을 확보해야 하는 파편화된 시장이 된다.

셋째, 시설 가동률 저하다. 원유 공급의 불안정은 정유사의 가동률을 직접 타격한다. 이는 디젤·항공유 등 필수 연료의 수급난으로 이어진다.

호르무즈 해협은 이제 단순한 통로가 아니라 글로벌 무역의 ‘단층선’이다. 이곳에서 발생하는 진동은 전 세계로 퍼져 나간다. 이제 정책당국과 기업은 재개방이라는 희망 섞인 관측에 의존하기보다 ‘해협이 영구적으로 불안정하다’는 가정하에 경영 전략을 새로 짜야 한다.


앞으로 쏟아지는 뉴스 속에서 혼란을 뚫고 리스크를 판단하려면 다음 지표들의 추이를 반드시 실시간으로 모니터링해야 한다.

가장 먼저 주목할 것은 전쟁 위험 보험료의 동향이다. 단순히 유가 변동을 좇는 것은 큰 의미가 없다. 보험료는 해운 현장의 공포와 물류 비용의 실질적 부담을 즉각 반영하는 가장 정직한 지표다. 보험료가 진정되지 않는다면, 이는 물류 경로가 기술적으로 열렸을지언정 경제적으로는 여전히 폐쇄 상태임을 뜻하는 가장 강력한 증거다.

OECD 상업용 원유 재고 수준도 면밀히 관찰해야 한다. 재고 데이터는 시장이 버틸 수 있는 '마지막 안전판'이다. 재고가 운영 최저치를 밑도는 순간, 시장은 이성적인 가격 책정을 멈추고 패닉 바잉(공포 매수)으로 치닫게 된다. 재고 수준이 하향 곡선을 그린다면, 시장에 물리적인 공급 부족이 가시화되고 있다는 심각한 신호로 해석해야 한다.

마지막으로 점검할 것은 글로벌 정유사들의 가동률 추이다. 원유 도입 차질이 정유사들의 가동 중단으로 번지는지 확인해야 한다. 이는 단순한 원유 가격 상승을 넘어 디젤·항공유 등 필수 석유제품의 물리적 부재를 의미한다. 정유사 가동률 저하는 유가 폭등은 물론 글로벌 물가와 산업 전반에 타격을 주는 도화선이 될 것이다.

시장은 '조만간 정상화될 것'이라는 낙관을 가장 경계한다. 시스템은 이미 회복 불가능할 정도로 파열되었다. 이제는 그 파열된 시스템 위에서 우리가 어디에 있는지, 위기 징후를 명확히 판별해야 할 시점이다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com