“美 국채 밀어냈다”... 금, 세계 중앙은행 '최상위 준비 자산’ 등극

미국 달러화와 연방 국채를 기반으로 지난 수십 년간 글로벌 금융 질서를 통제해 온 워싱턴의 ‘달러 패권’ 전선에 사상 가장 치명적인 지각변동이 발발했다.

유럽 금융의 사령탑인 유럽중앙은행(ECB)이 공식 장부를 통해 금(Gold)이 전통적인 안전자산의 왕좌였던 미국 국채를 밀어내고 전 세계 중앙은행들이 가장 신뢰하는 ‘최상위 준비 자산’으로 등격했음을 전격 선포했기 때문이다.

3일(현지시각) 파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 지난 2년간 가격이 거의 두 배 가까이 수직 상승한 금괴 랠리와 서방의 제재를 우회하려는 글로벌 중앙은행들의 가혹한 매입 공세가 맞물리면서 국제 통상 금융의 대차대조표가 완벽히 재편됐다.


ECB가 2일 공식 발표한 국제 준비 자산 리포트에 따르면, 2025년 말 기준 전 세계 중앙은행의 총 준비 자산 중 금괴가 차지하는 비중은 27%를 기록했다. 이는 불과 1년 전의 20%에서 7%포인트가 상승한 수치다.
반면 글로벌 달러 자산의 굳건한 성벽이었던 미국 국채의 비중은 동일 기간 25%에서 22%로 수직 낙하하며 금 밑으로 주저앉았다. 유로화 표시 준비 자산 비중은 15%로 변동 없이 방어선을 유지했다.

외환 보유고의 핵심인 준비 자산 구성이 이토록 가혹하게 뒤바뀐 본질은 워싱턴의 통상 무기화에 있다. 2022년 우크라이나 전면 침공 직후 미국이 러시아의 달러 보유고를 강제 동결하는 규율을 집행하자, 글로벌 국가들이 달러화 청산 책략에 돌입한 결과다.

크리스틴 라가르드(Christine Lagarde) ECB 총재는 보고서 서문에서 “지정학적 긴장이 중앙은행들의 금에 대한 강한 수요를 계속해서 거칠게 이끌고 있다”고 해부했다.


ECB 장부에 따르면 현재 전 세계 중앙은행들이 금고에 통제 중인 금 보유량은 무려 36,000톤을 돌파했다. 이는 과거 미국 달러의 가치를 금괴에 강제 연동시켰던 달러-금 본위제 시대, 즉 ‘브레튼우즈(Bretton Woods) 체제’ 전성기(당시 38,000톤 비축)와 거의 맞먹는 규모의 메가톤급 대포격 비축량이다.
이러한 가치사슬 재편은 가격 폭등이 견인했다. 금 선물 및 현물 단가는 지난 1월 트로이 온스당 5,500달러라는 사상 초유의 대폭등 마일스톤을 파산시키며 자산가치를 스스로 부풀렸다. 다만, 현금성 달러 표시 자산 전체를 합산한 지분은 여전히 42%를 기록해 외환보유고 내 최대 지분율을 유지하고 있다.


중앙은행들의 순매입 행보는 3년 연속 연간 1,000톤 이상의 포격을 이어가다 2025년 850톤 규모로 소폭 제동이 걸렸다. 2022년 이후 금 매입 장부를 가장 호화롭게 채운 국가적 거두는 중국, 폴란드, 터키, 인도로 확인됐다.

전통적 국가들을 제치고 민간 진영의 가상자산 스테이블코인 발행사인 ‘테더(Tether)’가 2025년 한 해에만 무려 100톤 이상의 금을 쓸어 담으며 단일 최대 매입자로 등극하는 자본 역설을 연출했다.

반면 2022년 이후 220톤의 금을 모았던 튀르키예는 2026년 초, 최근 수년래 가장 가혹한 준비금 감축 조치를 단행했다. 튀르키예 당국은 이란 전쟁이 발발하자 전력 및 국가 안보 방어를 위해 130톤에 달하는 금괴를 긴급 매도하거나 대출 형태로 시장에 방출한 것으로 드러났다.


미국 국채의 퇴조와 달러 가치사슬의 균열은 유로존 자산시장에는 거대한 약발로 작용했다. ECB 보고서는 유로화의 국제적 지배력이 지난 10년간 점진적이지만 꾸준히 우상향 궤도를 그려왔다고 명시했다.

실제 지난해 유로 표시 국제 부채 발행량은 무려 1조 유로(미화 약 1.16조 달러)를 돌파하며 역대 사상 최고치 장부를 찍어냈다.

여기에 글로벌 투자자들은 유로존 자산시장에 8,500억 유로의 순이익 자본을 무차별 투입했으며, 이는 외국인 포트폴리오 자금 유입 기준으로 ‘유로화 창설 이후 거의 최고 정점 수준’에 달하는 메가톤급 투자 잭팟으로 기록됐다.

결국 미국의 자원 안보 독점 무기와 러시아 자산 동결이라는 가혹한 규율이 부메랑이 되어 돌아오면서, 전 세계 전력망과 중앙은행의 대차대조표는 미 국채라는 종이 화폐 대신 36,000톤의 ‘실물 금 요새’와 ‘유로 플랫폼’이라는 새로운 실리주의적 대체 안보 쇠사슬로 완벽히 리밸런싱되고 있다.


신경원 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com