신한금융투자 “한화케미칼, 태양광호황 진입+화학 회복 기대…목표가 상향”

[글로벌이코노믹 최성해 기자] 신한금융투자는 21일 한화케미칼에 대해 태양광 및 화학회복에 따른 반등이 기대된다며 투자의견매수를 유지하고, 목표가를 2만8000원으로 상향조정했다.

4분기 영업이익은 -959억원으로 전분기(+939억원)으로 크게 악화되었다. 시장 기대치(414억원)를 대폭 하회하는 수치다. 실적 부진의 일차적인 원인은 석유화학 시황 악화다.

유가 급락, 비수기 효과가 겹쳐서 핵심 제품 가격(가성소다 -11%, TDI -28% 이하 분기 대비)이 대폭 하락했다.

여기에 870억원에 달하는 일회성 비용(기초소재 250, 태양광 470억원)이 적자 전환으로 이어졌다는 분석이다.
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세전이익 적자 폭(3분기 -26 vs. 4분기 -3365억원)도 확대되었다. 1900억원에달하는 대규모 자산 상각 손실과 지분법 이익 감소(-1154억원) 때문이다

2019년 1분기 영업이익은 659억원으로 전분기 대규모 적자에서 벗어날 전망이다.

기초소재 부문 이익이 375억원(4분기 -507억원)으로 개선되겠다. PVC,가성소다, TDI, PE 등 핵심 제품 가격이 반등하고 저가 원료가 투입된다.

태양광 이익도 대폭(+741억원) 증가할 전망이다.
.2019년에는 시황이 회복(수요 +30% YoY)되고 외형이 확대(한화큐코 합병, 미국 공장 신규 가동)되며, 제품 믹스(고부가 제품 비중 30→80%)가 개선될 것이라는 지적이다.

이응주 신한금융투자 연구원은 "수익예상은 하향했으나 석유화학, 태양광 등 양대 주력 사업 시황 회복이 기대되고 있어 극단적으로 저평가받았던 사업가치가 재평가될 것이라고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com

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