메리츠증권 "삼화콘덴서, MLCC의 외형 성장 등이 실적 이끌어"

메리츠증권은 21일 삼화콘덴서에 대해 매출 성장률을 웃도는 이익 개선은 MLCC의 외형 성장과 수익성 회복이 이끌었다고 분석했다. 목표주가와 투자의견은 제시하지 않았다.

2분기 매출액은 829억원으로 전년 동기 대비 5.2% 증가했고 영업이익은 86억원으로 55.1% 증가했다. 8개 분기 만에 두 자릿수 영업이익률을 회복했다.

양승수 메리츠증권 연구원은 "인공지능(AI) 수요 확대에 따른 적층세라믹콘덴서(MLCC) 업황 개선으로 실적 성장이 이어질 것"이라며 "MLCC는 1단계(Tier-1) 업체들의 판가 인상에 따른 우호적인 가격 환경 속에서 일부 제품군의 자체 판가 인상까지 더해지며 외형 성장과 수익성 개선이 동시에 진행되고 있다"고 설명했다.

아울러 "특히 전장·산업용 제품에서 고객사 내 점유율 확대와 고부가 제품 비중 상승이 이어지고 있다"면서 "MLCC는 향후 AI 수요 확대에 따른 낙수효과가 점진적으로 확산되며 새로운 업사이클에 진입할 전망”이라고 덧붙였다.

삼성전기, 무라타 등 Tier-1 업체들은 AI 서버용 고부가 MLCC 수요에 대응해 생산능력을 AI 중심으로 재배분하는 동시에 범용 MLCC 가격 인상을 추진하고 있다.

양 연구원은 "국내 변압기 고객사들과의 해외 데이터센터 시장 동반 진출이 확대되고 있다는 점도 긍정적"이라면서 "FC는 전력반도체 기반 변압기인 SST(Solid State Transformer)의 핵심 부품으로, 관련 시장 개화와 함께 올해부터 수주가 본격화되고 2027년부터 매출 기여도도 확대될 것"이라고 예측했다.

이어 “MLCC 업사이클에 따른 외형 성장과 수익성 개선이 지속되는 가운데 2027년부터는 필름 캐패시터의 매출 기여까지 본격화되며 성장의 기울기가 한층 가팔라질 전망”이라며 “과거 MLCC 업사이클에서 확인된 높은 주가 탄력성의 재현을 기대한다”고 부연했다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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