SK증권 "효성중공업, 미국 전력망 사업 성장 가능 주목"

SK증권은 24일 효성중공업에 대해 미국 전력망 사업의 성장 가능에 주목했다. 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 400만원을 유지했다.

나민식 SK증권 연구원은 "미국 판매법인의 고객 구성이 유틸리티 중심에서 인공지능(AI) 데이터센터 관련 고객까지 확대되고 있다"면서 “미국법인의 최종 고객 구성이 변하고 있는 가운데 유틸리티 및 전력망 투자가 이익 가시성을 결정하면서 그 위에 AI 데이터센터 채널이 얹히는 구조”라고 판단했다.

미국 판매법인 HICO America의 주요 매출처는 미국 기업 콘스텔레이션(Constellation) 15%, 인터섹트 파워(Intersect Power) 13%, 도미니언(Dominion) 9%, PSE 8%, AEP 8%, LS 파워(LS Power) 5%, 서던(Southern) 4%, xAI 3%, 일본 기업 소프트뱅크(Softbank) 9%로 나타났다. 생산법인인 멤피스의 최종 고객 기준으로는 에버소스(Eversource) 22%, AEP 17%, 인터섹트파워(Intersect Power) 15%를 차지했다.


나 연구원은 "효성중공업의 경영전략은 제품 포트폴리오를 넓히기보다 송전 분야의 경쟁력을 미국에서 강화하는 데 초점이 맞춰져 있다"며 "765kV 변압기와 800kV 초고압차단기(GCB)를 중심으로 미국 현지 생산과 콴타 합작법인(JV)을 결합한다는 전략"이라고 설명했다.
아울러 “미국 내에서 변압기와 초고압차단기를 묶어 제안할 수 있는 유일한 국내 업체가 된다”며 “미국 멤피스 공장은 유일한 765kV 공장으로 누적 설치분의 약 50% 레퍼런스를 보유하고 있다”고 덧붙였다.

향후 관전 포인트로는 △765kV·800kV GCB 후속 수주 공시 △하반기 반덤핑 대상 대형 변압기의 미국 출하 개시와 중공업 영업이익률(OPM) 수준 유지 △이연된 중동 물량과 운송 중 재고 이익의 환입 시점 △국내 에너지고속도로의 초고압직류송전(HVDC) 발주 윤곽 등을 제시했다. 수주잔고가 장기화되고 있다는 점도 강조했다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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