예탁금 100조 아래로 '뚝'…개미 이탈에 증권사도 '긴장'

국내 증시의 급격한 조정으로 개인투자자의 증시 대기자금이 9개월 만에 최저 수준으로 줄었다. '빚투' 감소와 함께 반대매매까지 늘면서 증권업 리스크 관리에도 빨간불이 켜진 모습이다.

21일 금융투자업계에 따르면 지난 19일 기준 증시 대기자금 성격의 투자자예탁금은 92조966억원으로 전 거래일보다 2조3063억원 감소했다. 이는 지난 1월 16일(91조2181억원) 이후 9개월여 만에 가장 낮은 수준이다.

예탁금 감소는 최근 증시 급락으로 신규 투자를 미루거나 보유 자산을 현금화하려는 움직임이 확산된 데 따른 것으로 풀이된다. 여기에 신용융자 잔고와 반대매매 지표에서도 디레버리징(차입 축소) 움직임이 포착되고 있다.
같은 날 신용거래융자 잔고는 31조1082억원으로 전 거래일보다 1조1445억원 줄었다. 지난 8월 18일 이후 약 2개월 만에 가장 낮은 수준이다. 신용거래융자는 투자자가 증권사에서 자금을 빌려 주식을 매수한 금액으로, 잔고 감소는 차입 투자 축소나 주식 매도에 따른 상환 등이 반영된 결과로 풀이된다.

더욱 심각한 문제는 주가 급등락 과정에서 투자자의 자발적인 매도뿐 아니라 강제청산까지 늘고 있다는 점이다. 지난 19일 위탁매매 미수금 대비 반대매매 금액은 542억원으로 집계됐다. 직전 거래일의 572억원보다는 줄었지만, 지난 13일부터 5거래일 연속 500억원을 웃돌았다.

반대매매는 투자자가 미수금이나 대출금을 제때 상환하지 못하거나 담보로 맡긴 주식의 가치가 일정 수준 아래로 떨어졌을 때 증권사가 채권 회수를 위해 주식을 강제로 매도하는 것을 말한다. 시장이 급락하면 담보 가치가 빠르게 낮아지고, 강제 매도 물량이 다시 주가 하락 압력으로 작용할 수 있다.

무엇보다 증권업계에 부담이 되는 부분은 신용공여다. NICE신용평가가 지난 15일 발표한 ‘증시 급등락의 이면’ 보고서에 따르면 국내 증권사들의 신용공여 잔액은 올해 6월 말 63조9000억원으로 전년 동기 45조원보다 42.2% 증가했다. 자기자본 대비 신용공여 비중은 60.4%로, 부동산금융 익스포저 비중인 54.1%를 넘어섰다.

신용공여는 신용융자뿐 아니라 증권사가 고객에게 제공하는 각종 대출과 자금 지원을 포함한다. 증권사 입장에서는 신용공여가 이자수익을 늘리는 수단이지만, 주가 급락과 담보 가치 하락이 겹치면 채권 회수와 자금 운용 부담이 커질 수 있다.
신용융자가 일부 대형주에 집중돼 있다는 점도 부담이다. NICE신용평가에 따르면 9월 말 신용거래융자 잔고 33조4000억원 가운데 10조4000억원이 반도체 종목에 몰렸다. 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목에 집중된 신용융자만 9조2000억원에 달했다. 특정 업종의 주가가 급락할 경우 투자자 손실과 강제청산 압력이 동시에 커질 수 있는 구조다.

전문가들도 증권사 실적에 미치는 영향은 단순히 거래대금 감소에 국한되지 않는다고 지적한다. 거래가 줄면 위탁매매 수수료 수익이 감소하고, 신용융자 잔고가 줄면 이자수익 증가세도 둔화할 수 있다. 여기에 보유자산 평가손실과 담보 관리 부담까지 겹치면 수익성과 건전성이 동시에 압박받을 수 있다.

업계 관계자는 “시장 변동성이 커질수록 신용융자 잔고와 담보 유지 수준, 반대매매 추이를 면밀히 살펴야 한다”며 “거래대금 회복 여부와 함께 증권사별 신용공여 규모 및 위험관리 체계를 비교할 필요가 있다”고 말했다.


공인호 글로벌이코노믹 기자 kong@g-enews.com

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