엔저에 유가 하락 '쌍끌이'…항공주 볕든다

국내 증시 부진에도 항공주가 강세를 보이고 있다. 엔저 효과에 따른 일본 여행 수요 확대에 국제유가 급락까지 더해진 영향이다. 특히 일본 노선 비중이 높은 저비용항공사(LCC)를 중심으로 여객 수요가 늘어나면서 투자심리가 개선되는 모습이다.

5일 한국거래소에 따르면 이날 오후 2시 현재 제주항공은 전 거래일보다 14.26% 오른 6730원에 거래되고 있으며, 진에어는 8.41%, 트리니티항공은 6.71% 상승하고 있다. 에어부산(6.64%), 아시아나항공(3.29%), 대한항공(2.53%) 등도 오름세다.

이날 항공주 강세는 국제유가 급락에 따른 비용 부담 완화 기대가 주된 배경으로 꼽힌다. 간밤 뉴욕상업거래소에서 12월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 선물 가격은 전 거래일보다 8.29% 급락한 배럴당 88.12달러에 거래를 마쳤다. 브렌트유 1월물도 8.67% 내린 배럴당 94.62달러를 기록했다.
미국 중간선거에서 민주당이 압승하면서 전쟁 조기 종식과 지정학적 불확실성 완화 기대가 커진 영향으로 풀이된다. 항공유는 항공사의 주요 비용 항목인 만큼 국제유가 하락은 향후 수익성 개선 요인으로 작용할 수 있다.

항공업계의 실적 개선 기대는 일본 여행 수요 확대에서도 비롯된다. 엔저가 이어지면서 일본 여행의 가격 경쟁력이 높아진 데다 일본 노선 공급과 여객 수요가 함께 늘고 있어서다.

전날 한국투자증권은 제주항공에 대한 투자의견을 기존 '중립'에서 '매수'로 상향하고 목표주가를 8600원으로 제시했다. iM증권도 목표주가를 7000원에서 8000원으로 올렸으며, 한화투자증권은 6500원에서 7500원으로 상향했다. 하나증권은 커버리지를 재개하며 목표주가 7500원을 제시했다.

제주항공의 3분기 실적은 시장 기대를 웃돌았다. 별도 기준 영업이익은 549억 원으로 전년 동기 599억 원 적자에서 흑자로 돌아섰다. 매출액은 4896억 원으로 32.2% 증가했으며 영업이익률은 11.2%를 기록했다. 영업이익은 시장 컨센서스인 약 65억 원을 크게 웃돌았다.

원·달러 환율 하락에 따른 외화환산이익과 보유 항공기 매각차익 등이 반영되면서 당기순이익은 2032억 원에 달했다.
실적 회복의 배경에는 일본 노선의 성장이 자리 잡고 있다. 제주항공의 3분기 일본 노선 매출은 2023년 같은 기간보다 약 30% 증가했다. iM증권에 따르면 올해 1~9월 국내 항공사의 일본 노선 여객은 2410만 명으로 전년 동기 대비 20.6% 늘었다. 같은 기간 제주항공의 일본 노선 여객은 370만 명으로 28.9% 증가해 시장 성장률을 웃돌았다.

일본 노선은 제주항공 여객 매출의 약 40%를 차지한다. 4일 하나은행 기준 원·엔 환율은 100엔당 848.11원으로 3개월 전보다 6.76% 하락했다. 엔저에 따른 여행 수요 증가가 실적 개선으로 이어질 수 있는 구조다.

다른 LCC에도 관심이 쏠린다. 진에어는 지난 4월 기준 일본 노선 여객 비중이 65.8%로 높은 수준이다. 트리니티항공 역시 일본을 주요 단거리 국제선 시장으로 운영하고 있어 여행 수요 확대에 따른 수혜가 기대된다.

최고운 한국투자증권 연구원은 "LCC는 1분기 연간 영업이익의 50~60%를 버는 구조인데 한해 장사에서 가장 중요한 겨울을 역대급 엔저 수혜로 맞이하게 됐다"며 "불리한 여름에 흑자전환에 성공했다는 것은 겨울 피크인 내년 1분기까지 추세적으로 이익이 증가한다는 의미"라고 설명했다.


공인호 글로벌이코노믹 기자 kong@g-enews.com

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