내 기술주 올라탈까 내릴까… IBM '26% 폭락'이 보낸 경고장

인공지능(AI) 예산 쏠림이 몰고 온 거대 지각변동이 기업용 소프트웨어 시장을 뒤흔들고 있다. 기업들이 한정된 정보기술(IT) 예산을 인프라 구축에 우선 배정하면서 기존 소프트웨어 투자를 미루는 현상이 임계점에 도달했다.

기업들이 같은 예산 범위 안에서 서버와 그래픽처리장치(GPU)를 먼저 사느라 기존 소프트웨어 교체와 업그레이드는 뒤로 밀리는 구조가 고착화되고 있다.

정보기술 시장의 지출 재배치는 하드웨어 공급망으로의 자금 쏠림과 일부 소프트웨어 업체의 성장 둔화를 동시에 부르고 있다. 2026년 7월에 발생한 이번 IBM 사태는 단순한 악재 뉴스가 아니다. 앞으로 개인 기술주 포트폴리오의 방향을 갈라놓을 구조적 경고장에 가깝다.

미국 IT 기업 IBM 주가는 지난 7월 14일(현지시각) 장중 최대 26% 폭락했다고 악시오스가 보도했다. 블룸버그 집계 기준을 보면 이번 하락은 1968년 이후 거의 60년 만에 최악의 장중 낙폭이다. 칩 가격 상승과 공급 부족 우려 탓에 기업들이 메모리·스토리지·서버 장비 선점 경쟁에 나서면서, 자본지출이 하드웨어 쪽으로 급격히 재배치했다.

아르빈드 크리슈나 IBM 최고경영자는 주주 서한에서 고객들의 급격한 설비투자 전환을 원인으로 꼽았다. 이 여파로 IBM의 2026년 2분기 시스템 인프라 매출은 지난해 같은 기간보다 7% 감소해 시장 예상을 밑돌았다.

전통적 캐시카우인 메인프레임과 소프트웨어 대형 계약도 줄줄이 지연되고 있다. IBM의 2분기 소프트웨어 매출성장률 역시 당초 전망치인 10%의 절반 수준인 5% 성장에 그칠 것으로 추산된다.

시장은 이번 사태를 단순한 개별 기업의 실적 부진으로 보지 않는다. 글로벌 금융 데이터 업체 팩트셋이 발표한 자료를 보면 세일즈포스, 서비스나우, 워크데이 등 주요 소프트웨어 기업 주가가 일제히 약세를 보였다.

모건스탠리가 진행한 최고정보책임자 설문조사에서도 클라우드·AI 인프라를 최우선 순위로 꼽으면서 전통적 애플리케이션 소프트웨어의 예산 몫은 상대적으로 줄어든 사실이 확인된다.

소프트웨어 업계 안에서는 철저한 선별 과정이 진행되고 있다. 자체 비즈니스 모델을 AI와 융합해 실질적인 생산성 향상을 증명한 기업은 살아남는다. 대표적으로 마이크로소프트의 코파일럿 플랫폼이 기업 시장에서 성과를 내고 있다.

문서 작성이나 코딩 시간을 줄이는 기능이 도입 기업의 비용 절감에 직접 연결되면서 이들 기업은 오히려 AI 예산을 흡수하고 있다.

반면 단순 반복 업무 자동화나 구축형 솔루션에 머문 기업은 비용 통제 대상 1순위로 밀려나는 처지다. 기업이 AI 도입으로 고용 인력을 줄이면 기존의 머릿수 기반 라이선스 매출 모델은 강력한 둔화 압력을 받게 된다.


월가 투자금융 업계는 빅테크의 자본지출 추이와 인프라 병목 현상 해소 시점에 따라 포트폴리오 전략을 재조정해야 한다고 권고한다. 주요 투자기관의 분석을 바탕으로 향후 전개될 흐름은 크게 두 가지 시나리오로 압축된다.

첫 번째 시나리오는 빅테크의 AI 하드웨어 지출이 꺾이지 않고 현재의 시장 지배력이 고착화되는 '하드웨어 지출 독주 지속' 경로다. 이 경로의 현실화 여부를 가를 핵심 지표는 마이크로소프트와 알파벳의 차기 분기별 설비투자 전망치 상향 여부다.

이 시나리오가 힘을 얻을 경우, 업계 전문가들은 이미 보유 중인 엔비디아와 고대역폭메모리(HBM) 밸류체인 비중을 성급히 줄이기보다 향후 1~2분기 설비투자 전망을 관찰하며 자산 축소 타이밍을 저울질하라고 조언한다. 대신 포트폴리오 내부의 소프트웨어 자산은 실질적인 매출 기여도를 증명하는 핵심 AI 플랫폼 기업으로만 압축해 밀도를 높여야 한다.

두 번째 시나리오는 천문학적인 설비투자 대비 실제 AI 서비스의 매출 창출 속도가 기대에 못 미쳐 지출이 축소되는 '투자 회수율 논란에 따른 둔화' 경로다.

시장 분석가들은 아마존웹서비스(AWS)를 비롯한 글로벌 클라우드 기업의 매출 성장률 둔화 전환 여부를 주요 신호로 지목한다. 업계에서는 이 지표들을 과거 정보기술 버블 국면에서도 반복했던 고점 통과(피크 아웃) 신호와 유사하다고 해석한다.

만약 이 리스크가 현실화된다면 가치평가 부담이 커진 하드웨어 기업의 비중을 단계적으로 줄여 위험을 분산하는 편이 안전하다. 다만 이때도 기술 섹터 전체를 비우기보다 현금흐름이 안정적인 우량 소프트웨어와 방어적 성장주를 함께 담아 상승 폭은 다소 제한되더라도 하락 폭을 방어하는 완충 포트폴리오를 짜는 전략이 유효하다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com