뉴욕증시 비트코인 " AI 버블 붕괴+ 키옥시아 반도체 폭락 "

연준 FOMC 금리인하 전면 후퇴 뉴욕증시 비트코인 " 고용+물가 예상밖 폭발"

2025년도 마지막으로 미국의 기준금리를 결정할 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 연방준비제도(연준·Fed) 내에서 금리인하론이 급속 퇴조허거 그 대신 동결론이 급부상하고 있다. 소비자물가지수(CPI)가 다시 3%대로 올라선 데다 인플레이션 우려가 갈수록 확산되고 있기 때문이다. 고용 지표는 둔화세가 크게 개선됐다. 이 역시 금리인하 주장을 희석시키고 있다. 키옥시아 반도체 실적 발표 충격은 뉴욕증시에서 반도체 쇼크를 확산시키고 있다. 엔비디아 실적 발표가 AI버블론과 뉴욕증시에 최대 변수다.

17일 뉴욕증시 와 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 12월 FOMC 회의에서 금리를 0.25%포인트 인하할 확률은 52.1%로 내려앉은 반면 동결 가능성은 47.9%로 올라섰다. 시장에서 인하와 동결 가능성을 사실상 같게 예상한 셈이다. 전날까지 65대35 비중으로 금리 인하 전망이 우세했지만 하루 만에 급변했다. 연준은 고용 악화를 이유로 지난 9~10월 연속 금리 인하를 단행해 현재 기준금리는 3.75~4%다. 하지만 관세 부과 이후 물가 상승에 대한 우려가 점증하면서 추가 금리 인하에 제동을 거는 목소리가 커지고 있다.

알베르토 무살렘 세인트루이스 연방준비은행 총재는 “통화정책을 완화할 수 있는 여지는 제한적”이라며 “신중하게 진행할 필요가 있다”고 말했다. 전날 수전 콜린스 보스턴 연은 총재 역시 “매우 불확실한 환경에서 인플레이션과 고용 위험의 균형을 맞추기 위해 당분간 정책 금리를 현재 수준으로 유지하는 것이 적절할 것”이라고 밝혔다. 추가 금리 인하 기대감이 약화되면서 뉴욕 증시는 추락했다.기술주 중심의 나스닥종합지수가 급락했다. 것을 비롯해 S&P500지수(-1.66%)와 다우존스30산업평균지수(1.65%) 모두 휘청였다.
미국 증시가 일제히 급락함에 따라 아시아 증시도 일제 급락했다. 지난 주말 한국의 코스피가 3.81% 급락, 최대 낙폭을 기록했다. 아시아 증시에서 일본의 닛케이는 1.77%, 한국의 코스피는 3.81%, 호주의 ASX는 1.36% 각각 하락, 마감했다. 한국의 코스피가 최대 낙폭을 기록한 것은 그동안 한국증시 랠리를 주도했던 인공지능(AI) 수혜주 삼성전자와 SK하이닉스가 모두 급락했기 때문이다. 삼성전자는 5.45%, SK하이닉스는 8.50% 각각 급락했다. 그 전날 미국 뉴욕 증시에서 AI 버블론이 다시 부각되면서 엔비디아가 3.58% 급락하는 등 AI 주가 일제히 급락했다. 미국의 AI 주가 급락하자 한국의 AI 주도 일제히 급락함에 따라 한국 코스피가 아증시 최대 낙폭을 기록했다. 이번 주 뉴욕증시는 기업 실적과 경기지표 측면에서 중대한 재료가 하나씩 나온다. 인공지능(AI) 산업의 총아 엔비디아의 3분기 실적과 미국 연방 정부 셧다운(일시 업무 정지)로 지연됐던 9월치 비농업 고용보고서다.

엔비디아는 한국시간 20일 새벽 뉴욕증시 마감 후 3분기 실적을 발표한다. AI 거품론과 AI 칩 감가상각 논란이 시장을 점령하고 있는 아슬아슬한 시기에 엔비디아는 성적표를 공개하게 됐다. 엔비디아의 3분기 실적 자체는 이번에도 시장의 예상을 웃돌 가능성이 크다. 최근 몇 달간 쏟아진 대규모 제휴와 신규 계약만 고려해도 시장 추정치를 뛰어넘을 것으로 보인다. AI 열풍이 시작되고 그랬듯 이번에도 예상치를 웃도는 게 문제가 아니라 '얼마나 웃도느냐'가 문제다. 이번 실적 발표에선 3분기 실적과 4분기, 내년 실적 전망보다 그래픽처리장치(GPU)의 감가상각 방식이 더 화두가 될 가능성이 있다. AI 칩의 실제 가용 연한을 두고 갑론을박이 벌어지는 만큼 분석가들은 콘퍼런스콜에서 감가상각에 대한 엔비디아의 입장을 '추궁'할 가능성이 크다.

AI 칩의 내용연수와 감가상각 방식은 기업들의 일반적인 감가상각 문제와 결이 다르다. AI 열풍의 한가운데에 엔비디아의 GPU가 있고 여기에 들어가는 비용을 기준으로 하이퍼스케일러들이 실적을 추산하기 때문에 AI 칩의 감가상각은 이들의 실적과 주가, 회사채, 대출 금리까지 영향을 미치는 핵심 요인이다.하이퍼스케일러들은 엔비디아 AI칩의 내용연수를 5~6년으로 잡고 있다. 마이크로소프트(MS)는 자사 컴퓨팅 장비의 내용연수를 2~6년으로 제시했는데 실제 2~3년에 불과하다면 AI 인프라 구축에 투입되는 비용은 모두 뒤집혀야 한다. 이는 나아가 AI 산업이 지금 형태로 유지될 수 있느냐는 문제로 번질 수도 있다. 20일에 공개되는 9월 비농업 고용지표는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 경로에 중요한 변곡점이 될 수 있다. 주요 연준 인사가 잇달아 매파적 발언을 쏟아내면서 12월 금리 동결 베팅이 50%를 웃돌고 있기 때문이다.

지난 9월과 10월 연준이 기준금리를 잇달아 25bp씩 인하했을 때의 근거는 고용 둔화의 예방이었다. 골드만삭스는 9월 신규 고용이 8만5000개로 예상했다. 8월의 2만2천개보다 크게 늘어난 수치다. 고용 둔화세가 완만해지는 모습을 보이면 다시 인플레이션으로 시선이 쏠릴 가능성이 크다. 베스 해맥 미국 클리블랜드 연방준비은행 총재를 비롯한 매파 인사들은 물가상승률이 여전히 너무 높다며 12월 금리인하가 불필요하다는 입장을 거듭 설파하고 있다. 연준 인사들의 발언을 보면 12월에도 금리를 내려야 한다고 뚜렷하게 주장하는 인사는 연준 이사들인 미셸 보먼, 크리스토퍼 월러, 스티븐 마이런 정도에 불과하다. 나머지 인사들은 중립적이거나 매파적 성향을 드러내고 있다. 금리인하를 이끌어 내려면 제롬 파월 연준 의장이 반대파를 잘 구슬려야 하지만 내년 5월 퇴임을 앞두고 파월이 힘을 쓸 수 있을지 의문이다. 12월 회의에서 반대파가 여럿 나온 채로 금리가 결정되면 '분열된 연준'은 파월 후임 의장 시대에 '뉴노멀'이 될 수 있다.

◇ 뉴욕증시 주요 일정 및 연설
11월 17일= 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재 연설 필립 제퍼슨 미국 연방준비제도(연준·Fed) 부의장 연설 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재 연설 크리스토퍼 월러 연준 이사 연설

11월 18일= 10월 산업생산* 11월 미국주택건설업협회(NAHB) 주택 시장지수(HMI) 마이클 바 연준 이사 연설 기업 실적 : 홈디포

11월 19일 = 10월 주택착공* 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재 연설 기업 실적 : 엔비디아, 타깃

11월 20일= 비농업 고용보고서 주간 신규 실업수당 청구건수 * 월 기존주택판매 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 연설 리사 쿡 연준 이사 연설 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재 연설

11월 21일= S&P 글로벌 제조업 및 서비스업 PMI 미시간대 소비심리지수·기대 인플레이션 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재 연설 마이클 바 연준 이사 연설 필립 제퍼슨 연준 부의장 연설 로리 로건 댈러스 연은 총재 연설

지난 주말 뉴욕증시의 3대 주가지수가 급변동 끝에 혼조로 마감했다. 인공지능(AI) 거품론과 증시 고점 부담, AI 설비투자를 둘러싼 감가상각 논란 등으로 불안감이 퍼졌으나 기술주 위주로 저가 매수세가 강하게 유입되며 변동성이 커졌다. 14일(미국 동부시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 309.74포인트(0.65%) 내린 47,147.48에 거래를 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 전장보다 3.38포인트(0.05%) 떨어진 6,734.11, 나스닥종합지수는 30.23포인트(0.13%) 오른 22,900.59에 장을 마쳤다. AI 산업을 둘러싼 불안감과 저가 매수 심리가 뒤엉키면서 주가지수는 급등락했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 모델 마이클 버리가 감가상각 논란에 불을 댕기면서 월가에선 관련 기사와 분석 보고서가 쏟아지고 있다. 이 같은 논란 자체가 증시에는 부담이 되는 흐름이다.

연방준비제도(Fed·연준) 인사들은 이날도 매파적 발언을 이어갔다. 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재는 미국 인플레이션이 여전히 너무 높은 만큼 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 인하를 지지하기는 어려울 것이라고 말했다. 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재도 "현재의 통화정책 기조는 약간 제약적이라고 본다"며 "대략 내가 보기에 있어야 할 수준"이라고 말했다. 또 반도체 장비업체 어플라이드 머터리얼즈는 회계연도 4분기 실적이 예상을 웃돌면서 주가가 1.25% 올랐다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 연방기금금리 선물시장은 12월에 기준금리가 동결될 확률을 54.2%로 반영했다. 전날 마감 무렵의 49.9%보다 더 높아졌다. 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX)는 전장 대비 0.17포인트(0.85%) 내린 19.83을 가리켰다.

인공지능(AI) 업종 주식 고평가 우려에 지난주 미국 증시에서 나스닥 종합지수가 7개월 만에 최대 낙폭을 기록했다. 대표적인 AI 수혜주 주가가 AI 과잉 투자 논란 등 이른바 'AI 거품' 우려에 큰 폭으로 떨어졌다.주요 종목의 주간 낙폭을 보면 실적을 발표한 팔란티어가 11% 급락했으며 오라클(-9%), 엔비디아(-7%), 메타(-4%), 마이크로소프트(-4%) 등도 줄줄이 내렸다. AI 거품론이 재점화하고 경제 전반에 악재가 드리우면서 투자심리는 빠르게 얼어붙었다.

미 연방정부 기능 일부가 정지되는 '셧다운'이 역대 최장 기록(36일)을 갈아치운 가운데 투자자들의 불안을 덜어줄 경제지표 발표도 중단됐다.여기에 높은 주가 밸류에이션(가치평가), 소비심리 악화, 기업 감원 확대 소식 등이 시장 분위기를 더욱 위축시켰다.영국 일간 파이낸셜타임스(FT)는 JP모건을 인용해 평소 하락장에서 저가 매수에 나서던 개인 투자자들도 매수를 멈췄다고 전했다. 팔란티어는 개인 투자자들이 매도 우위를 보였고, 올해 급등한 양자컴퓨팅 관련 종목에서도 차익 실현 매물이 나왔다.


김대호 글로벌이코노믹 연구소장 tiger8280@g-enews.com