韓 잠수함 사상 최대 승부 내주 결정 예상… 캐나다 ‘60조 프로젝트’ 독일과 최종 결전

대한민국 해양방산의 글로벌 영토 확장을 가를 역대 최대 규모의 함정 도입 사업이 최종 국면에 접어들었다. 독일 일간지 프랑크푸르터알게마이네차이퉁(FAZ)은 16일(현지시각) 캐나다 정부가 이르면 이달 말 12척의 차세대 초계잠수함 도입 사업(CPSP)을 이끌 우선협상대상자를 발표한다고 보도했다.

이번 수주전은 한화오션이 주관하고 HD현대중공업이 지원하는 한국형 '팀 코리아'와 독일 티센크루프마린시스템즈(TKMS) 간의 치열한 2파전으로 압축됐다. 총사업비가 무기 획득과 장기 유지보수(MRO)를 포함해 최대 60조 원에 이르는 초대형 프로젝트인 만큼 결과에 따라 국내 방산 업계의 지형이 크게 요동칠 전망이다.


나토(NATO) 역사상 최대급 재래식 잠수함 입찰로 꼽히는 이번 사업의 승패는 세 가지 핵심 변수에서 갈릴 것으로 보인다.

첫째는 자국 내 경제 가치 창출을 의무화한 캐나다 방위산업전략 부합 여부다. 독일 TKMS는 항공우주 기업 CAE와의 시뮬레이션 센터 설립, 매년 100만t 규모의 캐나다산 액화천연가스(LNG) 구매 등 총 1000억 유로(약 148조 원) 규모의 파격적인 산업 협력 방안을 전면에 내세웠다. 현지 컨설팅 기업은 이를 통해 65만 개의 일자리 유지가 가능하다고 분석했으나, 일각에서는 수주만을 겨냥한 과도한 장밋빛 제안이라는 실현 가능성 논쟁도 제기된다.
둘째는 군 전력화 공백을 메울 납기 속도다. 현재 캐나다가 보유한 잠수함 4척 중 단 1척만 정상 가동 중이어서 신속한 도입이 절실하다. 팀 코리아는 독보적인 건조 공정 관리 역량을 바탕으로 캐나다가 요구하는 2035년 초도함 인도 일정을 가장 현실적으로 충족할 수 있다는 점을 강조한다. 반면 독일 TKMS는 자국과 노르웨이가 공동 발주한 물량의 인도 순서를 캐나다에 양보해 시기를 앞당기겠다는 카드를 꺼내며 맞불을 놨다.

셋째는 북극해 작전을 위한 기술 및 운용 적합성이다. 한국 진영은 국내 해군에 실전 배치돼 성능이 입증된 3000t급 도산안창호함(KSS-III) 플랫폼을 기반으로 삼았다. 최근 1만 4000km 해상 항해를 통해 기술력을 캐나다 현지에서 직접 증명했고, 견학한 군 관계자가 "테슬라로 갈아탄 기분"이라고 극찬할 만큼 첨단 사양을 자랑한다. 다만 이는 정성적 반응이며 실제 평가는 비용과 군사적 운용성 등 종합 기준에 따라 결정된다. 독일이 전 세계적인 잠수함 수출 레퍼런스를 보유한 반면, 한국은 대형 잠수함의 해외 수출 실적이 아직 없다는 점이 장벽이다.


투자자 관점에서 이번 수주전은 중장기 성장 동력인 동시에 통제해야 할 리스크 요인을 동반한다. 캐나다 정부가 요구하는 현지 생산, 장기 MRO 인프라 구축 비중이 예상보다 커질 경우, 초기 설비투자 비용 과다로 인해 국내 조선사 특수선 부문의 마진이 단기적으로 희석될 가능성이 존재한다.

또한 내수 공급 중심의 포트폴리오에서 벗어나 글로벌 핵심 잠수함 표준을 선점하기 위한 기술 이전 범위 조율이 최종 수익성의 핵심 변수가 될 전망이다.

국내 조선과 방산 투자자들의 시선은 이달 말 예상되는 마크 카니 캐나다 총리의 발표 직후 시장에 불어올 변동성에 집중되고 있다. 우선협상대상자로 선정된 기업이 최종 계약까지 독점 지위를 갖지만, 탈락한 기업은 예비 명단으로 밀려나 장기 대기에 들어간다.

국내 증권가에서는 수주 성공 시 향후 10년 치 특수선 수주잔고 확보와 함께 글로벌 함정 시장에서의 기업가치 재평가(밸류에이션 리레이팅)가 본격화되며 특수선 부문의 멀티플 상향으로 이어질 것으로 진단한다. 반면 고배를 마실 경우 단기 실망 매물 출회로 인한 주가 하락이 불가피하나, 폴란드·호주 등 후속 글로벌 잠수함 사업 파이프라인이 살아있어 중장기 방산 성장 스토리 자체는 유지될 것으로 보인다.

우선협상대상자 선정 이후 최종 본계약 체결까지 최소 수개월에서 1년 이상 소요되는 시간차 리스크가 존재한다는 점도 염두에 두어야 한다.

방산 투자자들이 이번 최종 발표를 앞두고 반드시 점검해야 할 핵심 체크포인트는 두 가지다.

첫째는 한국 진영이 제시한 캐나다 현지화 패키지의 최종 비용 한도다. 이는 수주 성공 시 실질적인 영업이익률을 가르는 기준선이 된다.

둘째는 우선협상대상자 선정 직후 양국이 조율할 기술 이전 및 독점권 유예 기간이다. 본계약 체결 전까지 발생할 수 있는 잠재적 하방 리스크를 통제하기 위한 필수 지표다.

이번 수주전의 결과는 단순히 단일 기업의 성패를 넘어, K-방산이 전 세계 해군 함정 시장의 주도권을 쥘 지를 가르는 중대한 이정표가 될 전망이다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com