엔비디아 시총 5조달러 아래로…AI 독주 시험대

엔비디아 주가가 최근 약세를 보이면서 시가총액이 5조달러(약 7710조원) 아래로 내려갔다.

인공지능(AI) 반도체 시장의 절대 강자로 평가받아온 엔비디아가 경쟁 심화와 빅테크 자체 칩 개발 우려 속에 고점 부담을 시험받고 있다는 분석이다.

27일(현지시각) 모틀리풀에 따르면 엔비디아 주가는 2027회계연도 1분기 실적 발표 이후 하락 흐름을 보였다. 엔비디아는 올해 한때 시가총액이 5조5000억달러(약 8481조원)를 넘었지만 최근에는 5조달러 선 아래로 밀렸다.

◇AI 반도체 독주에도 커진 경쟁 우려
엔비디아 약세를 설명하는 핵심 요인은 경쟁 우려다. 그래픽처리장치(GPU) 시장에서 엔비디아의 지배력은 여전히 압도적이지만 AI 반도체 시장의 판이 빠르게 넓어지면서 도전자가 늘고 있다.

모틀리풀은 세레브라스 시스템스 같은 AI 칩 업체의 부상과 대형 클라우드 기업들의 자체 AI 칩 개발을 엔비디아에 대한 주요 부담으로 꼽았다. 아마존, 구글, 마이크로소프트 등 초대형 클라우드 기업은 엔비디아의 핵심 고객이면서 동시에 자체 AI 반도체 개발을 강화하고 있다.

이들 기업이 자체 칩 의존도를 높이면 장기적으로 엔비디아 GPU 수요가 줄어들 수 있다는 우려가 나온다. 일부 기업은 자체 AI 칩을 외부 데이터센터에 판매하는 방안도 모색하고 있어 엔비디아와 직접 경쟁하는 구도가 만들어질 가능성도 있다.

◇쿠다 생태계가 만든 높은 진입장벽

다만 엔비디아의 시장 지배력이 단기간에 흔들리기는 어렵다는 분석도 많다. 모틀리풀은 엔비디아가 GPU 시장에서 일부 추산 기준 90%를 웃도는 점유율을 유지하고 있다고 전했다. 모틀리풀에 따르면 정확한 수치에는 차이가 있지만 엔비디아가 AI 가속기 시장에서 압도적 선두라는 점에는 이견이 크지 않다.
엔비디아의 강점은 단순히 반도체 성능에만 있지 않다. 엔비디아가 오랜 기간 구축한 쿠다(CUDA) 소프트웨어 생태계가 강력한 방어막 역할을 하고 있다. 쿠다는 개발자들이 엔비디아 GPU를 활용해 AI 모델을 학습하고 실행할 수 있도록 해주는 핵심 플랫폼이다.

AI 개발자와 기업 고객이 이미 쿠다 기반 환경에 익숙해져 있는 만큼 경쟁사 칩으로 옮겨가려면 기술 전환 비용과 개발 부담을 감수해야 한다는 지적이다. 이 때문에 AMD 같은 기존 반도체 강자도 엔비디아의 점유율을 의미 있게 빼앗는 데 어려움을 겪고 있다.

◇베라 루빈 플랫폼으로 차세대 경쟁 대응

엔비디아는 차세대 AI 플랫폼인 베라 루빈을 앞세워 경쟁 우려에 대응하고 있다. 베라 루빈은 루빈 GPU와 베라 중앙처리장치(CPU)를 결합한 차세대 플랫폼으로 기존 블랙웰 아키텍처보다 성능과 비용 효율을 개선하는 것을 목표로 한다.

자체 AI 칩의 강점은 특정 작업에서 가격 대비 성능을 높일 수 있다는 점이다. 엔비디아가 베라 루빈을 통해 성능과 전력 효율, 총소유비용을 개선하면 대형 고객들이 자체 칩으로 이동하려는 유인을 줄일 수 있다.

AI 인프라 경쟁이 커질수록 엔비디아에는 양면성이 생긴다. 데이터센터 투자가 늘면 GPU 수요는 확대되지만 동시에 고객사들은 막대한 비용을 줄이기 위해 자체 칩과 대체 솔루션을 더 적극적으로 찾게 된다.

◇AI 대표주 향한 시장 눈높이 달라져

엔비디아 주가 조정은 AI 성장 기대가 사라졌다는 뜻이라기보다 시장이 AI 대표주에 더 높은 기준을 적용하기 시작했다는 신호로 볼 수 있다. 시가총액이 5조달러를 넘나드는 기업이 된 만큼 투자자들은 단순한 성장 스토리보다 경쟁 구도와 수익성, 고객 집중도, 차세대 제품 경쟁력을 함께 따지고 있다.

엔비디아는 여전히 AI 반도체 공급망의 중심에 있다. 생성형 AI 모델 학습과 추론, 대형 데이터센터 구축에는 고성능 GPU가 필수적이고 주요 빅테크의 AI 투자 확대도 엔비디아 매출 기반을 뒷받침하고 있다.

그러나 주가가 이미 장기간 급등한 만큼 작은 우려에도 시장 반응은 커질 수 있다는 관측이다. 자체 AI 칩 확산, 경쟁사 부상, AI 인프라 투자 속도 조절, 빅테크 지출 부담이 모두 엔비디아 주가의 변수로 떠올랐다.


김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com

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