엔비디아, 고점 대비 시총 감소… AI 투자 속도 조절 속 애플 장중 1위

CNBC는 지난 7월 17일(현지시각) 애플이 장중 한때 엔비디아를 제치고 시가총액 세계 1위 자리를 일시적으로 탈환했다고 보도했다. 이날 뉴욕증시 장중 한때 애플 시가총액은 4조 8800억 달러(약 7271조 원)를 기록하며 인공지능(AI) 반도체 선두 주자인 엔비디아를 넘어섰으나, 이후 엔비디아가 반등하며 종가 기준 순위는 유지됐다.

시장조사업체 IDC를 비롯한 주요 시장 분석가들은 18일 기술주 투자 중심이 하드웨어 인프라 독점 구조에서 점진적으로 소프트웨어 플랫폼 생태계 확산 단계로 이행할 가능성을 제기했다. 이번 장중 순위 변동은 글로벌 기업들이 AI 설비투자 규모 자체를 축소하기보다 투자 효율성과 장기 수익성을 저울질하며 가치평가(밸류에이션)를 재조정하는 과정에서 발생했다.


글로벌 빅테크 기업들의 하드웨어 대량 구매 주기가 안정화 단계에 접어들며 엔비디아 주가는 단기 조정을 맞았다. 엔비디아는 지난해 6월 마이크로소프트를 제친 뒤 세계 시가총액 1위를 유지했다.
엔비디아는 2025년 10월에 사상 최초로 시총 5조 달러(약 7450조 원)를 돌파한 이후 최고 5조 7000억 달러(약 8493조 원)까지 고점을 높였으나, 최근 AI 회의론에 따른 조정으로 최고점 대비 약 8000억 달러(약 1192조 원) 이상 밀려났다.

올해(2026년) 주가 상승률은 9.0% 수준에 머물며 숨 고르기를 이어가고 있다. 반면 대규모 설비투자 부담이 적고 독자적 생태계를 보유한 애플은 올해 들어 주가가 23.0% 올랐다. 글로벌 투자은행 HSBC는 애플이 강력한 하드웨어 파이프라인과 인공지능 기능을 결합해 프리미엄 가치를 증명하는 시기를 맞았다고 평가했다.


시장에서는 하드웨어 인프라에 쏠리던 자금이 메모리 반도체와 스토리지 부문으로 분산되는 기류가 나타난다. 빅테크 기업들이 데이터센터 구축 초기 단계를 지나 서비스 운영 효율을 높이는 과정이다.

시장조사업체 IDC는 마이크론 테크놀로지와 샌디스크 제품 수요가 복합적으로 작용했다고 분석했다. 데이터 처리뿐 아니라 저장과 전력 효율까지 고려한 시스템 재구성이 진행 중이다. 엔비디아 그래픽처리장치 수요 변화는 고대역폭메모리(HBM) 시장과 직결된다. 하드웨어 수요 둔화를 메모리 반도체의 일방적인 반사 수혜로 단정하기는 어렵다. 반도체 업계는 설비투자 절대 규모가 유지되는 속에서 시스템 다변화가 유입되는 순환매 국면으로 해석한다.

애플이 시장에서 다시 주목받는 핵심 원동력은 전 세계 20억 대 이상의 활성 기기 기반이다. 애플의 서비스 부문 매출은 매 분기 전체 매출의 20.0% 이상을 차지한다. 인프라 투자 부담 없이 고수익을 올리는 구조를 증명한다.

탄탄한 하드웨어 보급률을 바탕으로 구독 기반 반복 매출 구조가 자리를 잡았다. 기기 한 대에서 거두는 매출도 동반 상승하는 추세다. 애플은 하반기에 인공지능 시스템인 애플 인텔리전스를 본격화한다. 사용자 기반 수익 모델이 안착한다면 플랫폼 기업의 시장 지배력은 더욱 공고해진다. 장기적으로 인프라 제조사들은 하드웨어 범용화 리스크에 노출될 수 있다는 완충 태도도 상존한다. 부품 공급처 다변화 압박도 커질 수 있다는 분석도 나온다.


미국 빅테크 시장의 기술 투자 변화는 한국 반도체 기업들에 복합적인 과제를 안긴다. 엔비디아 공급망을 중심으로 실적을 다진 SK하이닉스는 고객사의 투자 속도 조절 기조가 장기화할 경우에 대비해야 한다. 차세대 고대역폭메모리 단가 협상 압박과 단일 고객사 의존도 분산이라는 리스크 관리 과제에 직면했다.

반면 범용 메모리와 위탁생산 포트폴리오를 함께 보유한 삼성전자는 빅테크 기업들의 자체 칩 개발 확산에 따른 새로운 수주 기회를 모색할 수 있다. 다만 삼성전자는 시장의 신뢰를 높이기 위해 차세대 선단 공정의 가시적인 양산 성과를 증명해야 한다. 주요 고객사 확보를 통한 수주 불확실성 해소도 우선 해결할 과제로 꼽힌다.

반도체 업계에서는 AI 투자 방향의 미세한 조정은 국내 부품 공급망 전체의 가치사슬을 흔들 수 있는 변수로 본다. 증권가에서는 한국 기업들이 단일 포트폴리오 리스크를 관리하며 응용처별 맞춤형 제품 개발로 체질을 개선해야 한다고 말한다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com