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감사에 대한 미국의 완전 접근 장애물 제거
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중국은 역외 상장 기업의 재무 데이터 공유 관행을 제한하는 10년 동안의 규칙을 수정해 미국 규제 기관이 뉴욕에 상장된 200개 이상 중국 기업 대다수의 감사 보고서에 대한 완전한 액세스 권한을 얻는 데 있어 주요 장애물을 잠재적으로 제거했다.
CSRC는 지난 1일 다른 규제당국과의 공동 성명에서 수정된 규칙의 초안이 현장 조사가 주로 중국 규제 기관에 의해 수행되거나 조사 결과에 의존해야 한다는 요건을 삭제했으며 국경을 초월한 규제협력 메커니즘을 통해 프로세스 동안 지원을 제공할 것이라고 발표했다. 또 CSRC는 해외에 직간접적으로 상장된 모든 기업은 기밀 및 민감한 정보를 적절하게 관리하고 국가 정보 보안을 보호할 책임이 있다고 덧붙였다.
이 수정안은 베이징의 이례적인 반전을 의미하며, 미국이 뉴욕 증권 거래소와 나스닥에서 규정을 준수하지 않는 기업을 추방하는 기한을 2024년으로 설정한 가운데 심화된 수십 년 간의 분쟁을 잠재적으로 종식시킬 수 있다. 이번 타협은 또한 중국 경제가 많은 도전에 직면해 있는 시기에 국가 안보 문제와 투자자 및 기업의 요구 사이에서 균형을 유지하려는 중국의 의지를 보여준 것으로 평가된다.
CSRC는 Q&A 성명을 통해 “자국은 늘 국경 간 감사 협력에 개방적이었다. 이번 조치는 안전하고 효율적인 국경 간의 협력을 지원하게 될 것이다. 합동 검사를 포함한다”라고 설명했다.
2009년 발표된 규정에 따르면 해외 주식 매각 과정에서 역내에서 작성된 작업 문서는 외국 법인이나 개인과 공유하는 것이 불허되었으며 국가 기밀 또는 국가 안보와 관련된 작업 문서도 기밀이 아닌 컴퓨터 시스템에 저장, 처리 또는 전송하는 것이 금지되었다.
CSRC는 자국 기업이 기밀 및 민감 정보가 포함된 문서를 제공해야 하는 경우는 실제 드물며 다만, 감사 과정에서 필요한 경우에 관계법령에 따라 승인을 받아야 한다고 지적했다.
중국 당국은 시장을 뒤흔든 일련의 단속 이후 투자자의 신뢰를 강화하기 위해 노력하고 있다. 중국 최고 금융 규제 기관은 지난 달 더 큰 정책 안정성을 약속하면서 해외 상장을 지지한다라고 전했다.
최신 중국의 변경 사항은 상장 기업의 공유 데이터에서 국가 안보 위험을 최소화하는 데 도움이 될 수 있으며 필요할 때 감사 문서를 미국의 규제 기관에 공개할 수 있다.
그럼에도 불구하고 이번 주 미국 증권거래위원회(SEC) 게리 겐슬러(Gary Gensler) 위원장은 해결책 성사가 임박했다는 추측을 누그러뜨리며 감사에 완전히 부합해야만 미국 시장에서 거래를 계속할 수 있을 것이라고 시사했다.
겐슬러 위원장은 언론과의 인터뷰에서 “중국이 재무 문서를 보호하기 위해 회사를 미국 이외의 증권 거래소로 이전할 수 있다. 또한 미국법은 특정기업이 아닌 비준수 국가에 초점을 맞추고 있다. 이에 따라 하나의 요청이 차단되면 요구 사항이 충족되지 않는다는 의미”라고 지적했다.
중국은 작년 승차공유업체 디디글로벌(Didi Global Inc.)의 뉴욕 주식공개가 규제 우려에도 불구하고 진행된 이후 해외 상장에 대한 정밀 조사를 강화했다. 지난해 12월에는 외국인 투자가 금지된 부문에 속한 기업의 역외 제공에 대한 새로운 제한을 부과했다.
중국 증권 감독당국은 국가 안보에 위협이 될 수 있는 상장 기업은 거래를 금지할 것을 제안했다. CSRC는 기업들이 규정 준수 요건을 충족한 후에 해외 IPO(기업공개)를 추진하기 위해 이른바 가변 이익 기업(variable interest entities, VIEs) 구조관계를 사용할 수 있다고 말했다.
변동지분실체(VIE, Variable Interest Entity)는 기업 지배구조의 한 모델로서 중국 기업들이 정보기술(IT) 등 특정산업에 대한 중국 당국의 외자 유치 제한을 회피하기 위해 활용한다.
사주는 100% 지분을 가진 중국 역외 지주회사를 설립하고 이 지주회사는 100% 지분을 가진 중국 현지 기업을 설립하며 지배구조는 지분관계가 아닌 계약관계(자금 대출·질권설정 등)를 통해 지배관계를 설정한다. 이런 구조를 VIE 구조라고 한다.
알리바바와 같은 일부 중국 회사는 VIE를 사용하여 중국 정부 규정으로 투자받을 수 없는 외국 자본 유치에 액세스한다. VIE를 사용한 중국 기업은 투명성이 부족하다는 비판을 받아왔다.
VIEs는 2000년 시나(Sina Corp.)의 IPO 과정에서 개발되었으며 수많은 기술 대기업이 미국에 상장하기 위해 사용하는 수단으로 합법적인 회색 지대에서 운영되기 때문에 글로벌 투자자들에게 영원한 걱정거리였다. 중국 규제 당국은 지난 1년 동안 일련의 새로운 규칙에서 그 존재를 인정하기 시작했다.
시나는 중국 기술 회사이며 시나 웨이보(Sina Weibo), 시나 모바일(Sina Mobile), 시나 온라인(Sina Online) 및 시나넷(Sinanet)의 4개주요 사업 라인을 운영하고 있고 전 세계적으로 1억 명이 넘는 등록 사용자를 보유하고 있다.
중국 규제당국은 토요일 “CSRC는 기업이 자신의 의지에 따라 상장 목적지를 선택할 수 있도록 적극 지원할 것”이라고 말했다.
김세업 글로벌이코노믹 기자
