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ECB 금리인상 효과 증폭시켜
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은행의 건전성에 대한 공포심이 앞으로 몇 달 동안 더욱 엄격한 대출로 이어질 가능성이 클 것으로 보인다.
27일 유럽중앙은행 발표 자료에 따르면, 유럽 은행들은 유로존 기업에 대한 대출을 2월에 32억3000만 달러에 해당하는 30억 유로 축소하고, 대출 증가율은 1월의 5.3%에서 4.9%로 둔화되었다. 가계 대출 또한 둔화되었다고 전했다.
당시 은행들이 저금리 시절보다 대출로 더 높은 수익을 올리고 있었음에도 불구하고 대출 축소가 이루어졌다. 일부 경제학자들은 은행시스템의 압박이 은행 대출을 더욱 신중하게 만들고 유럽중앙은행 금리 인상이 경제 성장에 미치는 영향에 더 큰 영향을 주기 때문에 대출 감소가 향후 몇 달 동안 가속화될 수 있다고 본다.
ING 은행의 경제학자인 버트 콜린은 "최근의 금리 인상이 경제에 미치는 완전한 영향은 여전히 극복되어야 하며, 최근의 혼란은 현 시점에서 매우 불확실하지만 경제 활동을 방해할 가능성이 있다"고 말했다.
유럽중앙은행은 지난해 우크라이나 전쟁 이후 소비자물가 상승률이 급등하자 지난 7월부터 기준금리를 인상하고 있다. 이러한 조치가 기업과 가계의 차입 비용을 증가시켜 재정 여건을 긴축하게 만들어 효과를 보고 있다고 은행은 보고 있다고 전했다.
스위스 규제당국이 수년간의 스캔들과 거래 손실로 약화된 UBS의 오랜 라이벌 크레디트스위스은행 인수를 주도했을 때 은행시스템의 긴장은 유럽 경제의 큰 주름을 만들고 있었다.
이달 초 미국 실리콘밸리은행 파산이 중앙은행 금리 인상에 대한 조정으로 관심이 집중된 이후에도 유럽의 은행 주가는 급락하고 자금조달 비용은 상승하고 있다.
독일 도이체방크의 주가는 지난 24일 큰 폭으로 하락한 반면 은행의 잠재적 채무불이행에 대한 보험 비용이 치솟아 실리콘밸리은행의 파산과 스위스 정부 주도의 크레디트스위스은행 인수 결정 이후의 신뢰 붕괴가 다른 시장으로 확산되고 있다는 두려움이 확산되었다.
27일(월) 몇몇 애널리스트들이 도이체방크는 큰 문제가 없다는 분석을 내놓으면서 주가는 안정세에 접어들었다.
스위스의 크레디트스위스은행 170억 달러 규모의 AT1 채권이 휴지조각으로 만들려는 움직임은 약 2500억 달러 시장에 대한 신뢰를 약화시켜 유럽 은행들의 자금 조달 비용을 증가시킬 위협이 되었다.
IMF 크리탈리나 게오르기예바 총재는 "금융 안정에 대한 위험 증가는 분명하다"며, "장기 저금리에서 훨씬 높은 금리로의 급격한 전환은 필연적으로 스트레스와 취약성을 야기한다"고 26일(일) 한 연설에서 지적했다.
실리콘밸리은행 및 크레디트스위스은행 모두에서 나타난 특징인 예금인출 위협에 직면한 은행들은 예금자에게 더 많은 돈을 지급해야 할 가능성이 높아 대출 이자 또한 더 높여야 하는 상황이다. 27일 발표된 수치는 가계와 기업이 더 높은 수익률을 찾아 2월에 두 달 연속 은행에서 예금을 인출한 것으로 나타났다고 전했다.
캐피탈 이코노믹스의 경제학자 잭 앨런 레이놀드는 "고객들이 은행채에 그 돈의 일부를 투자했다. 이는 은행시스템에 대한 신뢰 상실의 신호는 아니다"고 말했다.
일부 유럽중앙은행 정책 입안자들은 은행 대출의 감소가 이전 통화 정책 긴축 기간보다 더 급격하게 진행되어 중앙은행의 통화 정책이 경제에 미치는 영향을 증폭시킬 수 있다고 경고하고 있다.
파비오 파네타 유럽중앙은행 관리는 "(은행 대출) 조정의 규모와 속도는 우리의 통화 정책이 경제에 더 강하게 전달되었을 수 있음을 보여준다"라고 말했다.
하지만 은행 시스템의 긴장이 향후 몇 달 동안 금리 인상이 경제에 미치는 영향을 증폭시킬 수 있지만, 유로존 경제가 정책 입안자들이 예상했던 것보다 훨씬 더 탄력적이라는 징후도 있다.
24일 발표된 유로존 기업에 대한 조사는 3월 중 예상치 못한 기업 활동 증가를 기록했고, 27일 발표된 독일 기업 신뢰도 조사는 자신감 회복을 기록했다.
이는 인플레이션이 예상보다 지속될 수 있음을 시사하며, 정책 입안자들은 앞으로 몇 달 동안 어려운 상황에 놓이게 될 것이다.
스탠더드앤드푸어스(S&P)의 이코노미스트들은 26일 유로존 전망에 대한 최신 보고서에서 "인플레이션은 시장 혼란이 현재의 성장과 인플레이션 전망을 훼손하지 않는 한 유럽중앙은행이 이전에 예상했던 것보다 더 오래 금리를 인상하도록 강요할 것"이라고 지적했다.
이수미 글로벌이코노믹 국제경제 수석저널리스트 jin2000kr@g-enews.com
