日 BOJ, '무역 암울함' 걷히자 금리 동결 유지하며 조심스러운 '낙관론' 제시

일본은행(BOJ)이 도쿄와 미국 간의 무역 협정이 취약한 경제 회복을 둘러싼 일부 불확실성을 해소한 후, 31일 금리를 동결하고 경제 전망에 대해 조심스럽고 낙관적인 견해를 제시할 것으로 예상된다고 31일(현지시각) 로이터 통신이 보도했다.

시장은 우에다 가즈오 BOJ 총재가 올해 추가 금리 인상 가능성에 대해 어떤 힌트를 줄지에 주목하고 있으며, 중앙은행은 관세로 인한 성장 위험과 식량 가격 상승으로 인한 인플레이션 압력 증가를 저울질하고 있다.

31일에 끝나는 이틀간의 회의에서 BOJ는 단기 금리를 0.5%로 안정적으로 유지할 것으로 널리 예상된다. BOJ의 결정은 30일 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 안정적으로 유지하고 제롬 파월 의장의 발언으로 9월 인하에 대한 시장의 베팅을 줄이겠다는 발언에 따른 것이다. 파월 의장의 발언 이후 달러화는 149.43엔까지 상승하여 일부 분석가들이 일본 정책 입안자들의 압박 지점으로 보고 있는 150엔에 가까워졌다.

엔화 약세는 수입 비용을 상승시키고 가계의 생활비를 증가시킨다. 다이와 증권의 스에히로 토루 수석 이코노미스트는 "달러가 150을 넘어설 경우 BOJ의 금리 인상을 포함하여 엔화 하락을 막아야 한다는 요구가 제기될 수 있다"며 "시장은 이러한 엔화 약세 압력에 대한 우에다의 발언에 집중할 것"이라고 말했다.
소식통은 분기별 보고서에서 BOJ가 이번 회계연도 인플레이션 전망을 상향 조정할 가능성이 높지만, 근본적인 인플레이션(내수에 의한 물가 움직임)이 목표치인 2%에 미치지 못한다는 견해를 유지할 가능성이 있다고 전했다.

BOJ는 관세로 인한 위험에 초점을 맞춘 현재에 비해 경제에 대해 덜 암울한 견해를 제시할 수 있지만, 미국의 관세 인상이 기업 활동에 어떤 영향을 미치는지에 대한 불확실성이 남아 있다고 경고할 가능성이 높다고 별도의 소식통은 말했다.

무디스 애널리틱스의 스테판 앵그릭 일본 및 프론티어 시장 이코노믹스 책임자는 "실물 경제 약세, 수요 중심 물가 압력 부족, 무역 불확실성이 지속되면 중앙은행은 보류될 것"이라고 말했다. 그는 "우리의 가장 좋은 추측은 중앙은행이 1월에 금리를 인상할 것이라는 것이지만, 이르면 2025년 12월에 금리를 인상할 수도 있다"고 덧붙였다.

로이터 여론조사에 따르면, 대다수의 경제학자들은 일본과 미국이 이달 초 무역 협정을 발표한 후 BOJ가 연말까지 금리를 다시 인상할 것으로 예상하고 있다.

일본은 이번 달 도널드 트럼프 대통령과 체결한 무역 협정으로 주력 자동차를 포함한 수입품에 대한 미국의 관세를 낮추어 수출 의존 경제의 고통을 완화하고 BOJ의 추가 금리 인상을 위한 주요 장애물을 제거했다.

31일 발표된 데이터에 따르면 6월 공장 생산량은 1.7% 증가했으며, 이는 경제가 미국 관세로 인한 타격을 견뎌내고 있다는 신호로, 0.6% 감소할 것이라는 시장 기대를 혼란스럽게 했다. 이러한 긍정적인 발전은 트럼프가 4월 전면적인 '호혜적' 관세 발표로 인해 시장 변동성이 높아지는 가운데 BOJ가 현재 추정치를 내놓았던 5월 1일 경제를 둘러싼 암울한 상황과 대조된다.

그러나 BOJ는 아직 경계를 늦추지 않고 있다. 우치다 신이치 부총재는 이달 초 미국의 관세와 세계 무역 둔화가 일본 경제에 얼마나 큰 피해를 줄 수 있는지 아직 말하기 어렵다고 경고했다. 국제통화기금(IMF)은 29일 관세를 극복하려는 기업들의 수요 선행으로 인해 글로벌 성장률 전망치를 소폭 상향 조정했지만, 관세 반등 가능성을 포함하여 전망에 대한 주요 위험에 대해 경고했다.

일본은행은 지난해 10년 동안 지속된 대규모 부양책을 종료하고, 일본이 물가 목표를 지속적으로 달성하기 위해 진전하고 있다는 견해에 따라 1월에 단기 정책 금리를 0.5%로 인상했다. 우에다 총재는 트럼프가 4월 2일 '호혜적' 관세를 발표한 후 금리 인상 중단을 시사했지만, 일본과 미국의 무역 협정으로 인해 연말까지 단기 정책 금리가 0.75%로 인상될 것이라는 시장 기대가 되살아났다.

일부 매파적인 BOJ 이사회 위원들은 고집스럽게 높은 식량 비용으로 인해 근원 인플레이션이 3년 넘게 은행의 목표치인 2%를 상회하는 상황에서 물가 상방 위험에 더 많은 관심을 기울여야 한다고 강조했다.

5월 1일 발표된 현재 전망에 따르면 BOJ는 근원 소비자 인플레이션이 2025 회계연도에 2.2%에 도달한 후 2026년 1.7%, 2027년 1.9%로 둔화될 것으로 예상한다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com