‘다카이치 트레이드’에 베팅한 일본 증시, 인플레·엔저·국채금리라는 변수

일본 증시가 다카이치 사나에 총리의 조기 총선 추진과 재정 확대 기대를 반영하며 강세를 보이고 있다. 시장에서는 이른바 ‘다카이치 트레이드’가 다시 살아났다는 평가가 나오지만, 동시에 인플레이션 압력과 엔화 약세, 국채 금리 상승이라는 구조적 변수가 증시 랠리의 지속성을 시험하고 있다는 분석도 함께 제기되고 있다.

최근 일본 주식시장은 재정 지출 확대와 경기 부양 정책에 대한 기대가 반영되며 단기간에 큰 폭으로 상승했다. 다만 이 같은 흐름이 총선 이후에도 이어질 수 있을지를 두고 투자자들 사이에서는 신중론이 고개를 들고 있다.


이번 증시 상승은 다카이치 총리가 조기 총선을 통해 정치적 주도권을 강화하려는 움직임과 맞물려 있다. 시장은 총선 승리 시 재정 정책을 보다 자유롭게 추진할 수 있는 환경이 조성될 것으로 보고, 이에 선제적으로 반응했다.

이 과정에서 투자자들은 과거 대규모 경기 부양 정책으로 자산 가격 상승을 이끌었던 아베 신조 전 총리의 정책 노선을 떠올리고 있다. 다카이치 총리가 아베 전 총리의 정치적 후계자로 평가받고 있는 점도 이러한 기대를 강화하는 요인으로 작용하고 있다.

다카이치 총리는 인공지능과 반도체, 방위 산업, 우주, 콘텐츠 산업 등을 전략적 투자 분야로 언급해 왔다. 이는 일본 경제의 성장 동력을 기술과 첨단 산업에서 찾겠다는 신호로 해석되며, 관련 업종 주가를 자극했다.

특히 글로벌 AI 투자 확대 흐름 속에서 일본이 기술·제조 기반을 활용해 새로운 기회를 모색할 수 있다는 기대가 시장에 반영되고 있다. 방위 산업과 우주 분야 역시 지정학적 환경 변화 속에서 중장기 성장 테마로 주목받고 있다.


그러나 재정 확대가 현실화될 경우 물가와 재정 건전성에 대한 부담이 커질 수 있다는 점은 주요 변수로 지적된다. 최근 시장에서는 총선 이후 보다 완화적인 정책이 이어질 경우, 인플레이션이 예상보다 오래 지속될 가능성을 반영하기 시작했다.

일부 투자자들은 물가 상승 기대가 높아질수록 국채 발행 부담과 차입 비용 증가로 이어질 수 있다는 점을 우려하고 있다. 이는 재정 확대 기대가 오히려 금융 시장의 불안 요인으로 작용할 수 있음을 시사한다.

엔화는 최근 달러 대비 약세 흐름을 이어가며 수입 물가 상승 압력을 키우고 있다. 엔저는 수출 기업에는 단기적으로 긍정적일 수 있지만, 소비자 물가 상승과 실질 구매력 약화를 동반할 수 있다는 점에서 정치적 부담으로 이어질 가능성도 있다.

시장에서는 다카이치 총리의 완화적 통화 정책 선호가 일본은행의 금리 인상 여지를 제한할 수 있다는 점을 주시하고 있다. 엔화 약세가 장기화될 경우, 물가 안정과 금융 정책 간의 균형을 유지하기가 더욱 어려워질 수 있다.


주식시장이 상승하는 동안 채권 시장에서는 다른 신호가 나타나고 있다. 일본 국채에 대한 요구 수익률이 높아지면서, 투자자들이 재정 확대에 따른 차입 비용 증가 가능성을 가격에 반영하기 시작했다는 해석이 나온다.

글로벌 금리가 안정되는 국면에서도 일본 국채 금리가 상승하는 현상은, 국내 정책 요인이 시장에 미치는 영향이 커지고 있다는 것을 보여준다. 이는 주식과 채권 시장의 시각이 점차 엇갈리고 있다는 것을 시사한다.


다카이치 총리의 높은 지지율에도 불구하고, 총선 결과를 둘러싼 불확실성은 여전히 남아 있다. 연립 여당의 균열 가능성과 야권의 결집 움직임이 변수로 작용하면서, 선거 결과를 단정하기 어렵다는 평가가 나온다.

일부 분석가들은 어느 쪽이 승리하더라도 적극적인 재정 지출 공약이 선거 과정에서 강조될 가능성이 크다고 본다. 이는 선거 이후에도 재정 정책을 둘러싼 논쟁이 지속될 가능성이 크다는 것을 의미한다.


현재 일본 증시는 정치 이벤트와 정책 기대를 선반영하며 상승세를 이어가고 있다. 다만 인플레이션, 엔화 약세, 국채 금리 상승이라는 세 가지 변수가 동시에 작용하면서, 향후 흐름은 정책의 구체성과 시장 신뢰에 달려 있다는 분석이 지배적이다.

다카이치 총리의 재정 확대 구상이 실물 경제 성장과 금융 안정성을 동시에 뒷받침할 수 있을지, 아니면 부담 요인이 부각될지는 총선 이후 일본 경제 정책의 방향성과 실행력에 의해 가늠될 전망이다.


이교관 글로벌이코노믹 기자 yijion@g-enews.com