삼성·SK하이닉스 800조 'HBM 증설' 쇼크…글로벌 장비주 2028년까지 실적 가시성 확보

삼성전자와 SK하이닉스가 국내에 800조 원을 투입해 반도체 공장 4곳을 신설한다. 이번 사이클은 범용 메모리가 아닌 고대역폭메모리(HBM) 중심의 구조적 증설이라는 점에서 과거와는 다르다.

HBM은 실리콘관통전극(TSV)과 적층 공정 비중이 높아 동일 용량 대비 장비 투입량이 기존 디램(DRAM)보다 구조적으로 크기 때문에 이번 사이클이 더 길고 강할 수밖에 없다.

메머드급 설비투자는 네덜란드 ASML을 비롯한 글로벌 장비 기업들의 주가를 사상 최고가로 끌어올리며 강력한 추진력을 입증했다. 한국 메모리 양대 기업의 투자 결정이 글로벌 반도체 장비 공급망 전반의 펀더멘털을 바꾸는 촉매로 작용하는 모습이다.

블룸버그는 지난달 30일(현지시각) 한국 반도체 기업들의 초대형 투자 계획이 글로벌 장비 업계에 낙관론을 불어넣었다고 보도했다. 삼성전자와 SK하이닉스는 국내에 각각 공장 2곳씩, 총 4곳의 신규 팹을 건설하기로 확정했다. 투자 규모는 총 800조 원에 이른다. 인공지능(AI) 서버 확장에 따른 HBM 수요 폭발에 대응하려는 한국 기업들의 증설 경쟁은 곧바로 글로벌 장비주의 폭등으로 연결됐다.

네덜란드 암스테르담 증시에서 극자외선(EUV) 노광장비를 독점하는 ASML은 하루 만에 6.8% 급등하며 역대 최고가를 경신했다. 미국 뉴욕증시에 상장된 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)와 램리서치, KLA 역시 장중 5~8% 이상 올랐다. 필라델피아 반도체 지수는 이틀 동안 7.5% 상승하며 힘을 보탰다. 수주 확산 기대감은 국내외 밸류체인 전반으로 퍼지는 양상이다.

특히 글로벌 장비 공급망 내부의 역할 분담 구조를 보면 수혜의 깊이를 가늠할 수 있다. ASML이 선단 공정 진입의 병목을 해결한다면, AMAT와 램리서치는 공장 증설에 따른 전체 공정의 볼륨 확장을 주도한다. 여기에 수율 안정화에 필수적인 검사·계측 장비 1위 KLA까지 더해지며 전방위적인 우상향 궤도를 그리고 있다.


글로벌 투자은행들은 한국의 투자 발표를 기점으로 반도체 장비 시장의 성장 눈높이를 일제히 올렸다. 주목할 점은 800조 원 규모의 투자금 집행 속도와 시차다. 시장은 이번 발표가 2026~2027년 발주 증가로 이어져 장비 기업들의 수주 잔고를 늘리고, 공장 완공 시점인 2027~2028년에 매출 인식 피크를 이룰 것으로 본다.

월가 전문가들의 정밀 분석을 종합하면 글로벌 웨이퍼 제조장비(WFE) 시장의 대격변이 예고된다. 미국 서스퀘해나의 메디 호세이니 분석가는 오는 2028년 글로벌 장비시장 규모가 기존 전망치를 웃도는 2500억 달러(약 386조 원)에 이를 것이라는 관측을 내놨다.
한국발 대규모 장비 발주가 본격화되면서 대장주인 ASML은 최소 12개월 이상 앞을 내다볼 수 있는 강력한 수주 잔고와 실적 가시성을 확보한 상태다. 일각에서 제기되던 핵심 노광장비의 공급 과잉 우려도 해소 국면에 접어들었다.

UBS는 지난달 10일 보고서에서 시장의 걱정이 과장됐다고 지적하며, 한국의 대규모 공장 신설이 오히려 전 세계 장비시장의 탄탄한 수요 기반을 입증하는 강력한 증거라고 평가했다.


장비주의 강세가 뚜렷하지만, 투자자 관점에서는 세 가지 리스크 요인을 완충 요인과 함께 살펴야 한다.

첫째는 선반영에 따른 밸류에이션 부담이다. 필라델피아 반도체 지수는 올해 상반기에만 100% 상승하며 사상 최고의 분기를 기록했다. 직전 주에는 일주일 만에 8% 가까이 급락하며 최근 1년 사이 가장 큰 변동성을 보였다. 수주 가시성은 높아졌지만, 주가는 이미 2027년 이후의 이익 성장세까지 상당 부분 반영했다는 지적이 병존한다. 특히 장비주는 수주 증가가 확인된 이후에도 주가가 선행하는 특성이 있어, 실적 확인 국면에서는 좋은 뉴스에도 조정이 나타날 가능성을 배제할 수 없다.

둘째는 특정 고객사 의존도 상승에 따른 집중 리스크다. 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 매출 비중이 커질수록 한국 기업의 업황 변동에 장비사들이 직접적인 영향을 받게 된다.

셋째는 지정학적 리스크다. 미국의 대중국 반도체 장비 수출 규제가 지속되는 상황에서, 중국 시장의 매출 공백을 한국 시장의 신규 수요가 얼마나 완벽하게 메워줄 수 있을지가 관건이다. JP모건은 지난달 17일 보고서에서 장비시장의 중장기 성장성이 훼손될 가능성은 낮다고 내다봤다.


반도체 장비주에 투자 전략을 세울 때는 단기와 중기 시나리오를 구분해야 한다. 단기적으로는 오는 7월 중순에 집중된 실적 이벤트에 따라 변동성이 커질 수 있어 트레이딩 관점의 접근이 유효하다. 당장 시장의 시선은 7월 15일 예정된 ASML의 2분기 실적 발표로 모인다. 이번 발표에서 한국 기업들의 투자 계획이 반영된 구체적인 수주 잔고 수치가 공개된다.

그 바로 다음 날 진행되는 대만 TSMC의 실적 설명회도 핵심 지표다. TSMC가 제시할 설비투자 지출 지침에 따라 장비주의 단기 주가 방향이 판가름 난다. 반면 중장기 투자자라면 2027~2028년까지 이어지는 WFE 사이클의 우상향 흐름에 주목해야 한다.

이번 사이클의 본질은 단기 이벤트가 아니라, HBM이 촉발한 3년 이상의 구조적 장비 수요 사이클에 있다. 이번 실적 시즌은 2500억 달러 고지를 향해 가는 반도체 장비 시장의 추진력을 검증할 첫 번째 시험대다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com