동성제약 경영권 갈등에 '새우 등 터지는' 주주들…"휴지조각 되나"

동성제약 오너 2세와 3세의 경영권 갈등에 끼어있는 주주들이 불안감에 떨고 있다. 특히 동성제약이 회생신청에 들어가면서 '감자'에 대한 불안감도 커지고 있다. 이에 동성제약은 회생을 통해 기업을 살린 후 주주들에게 환원 정책을 내놓을 것이라고 했지만 외부 세력인 브랜드리팩터링은 주주들을 위해 어떠한 정책을 내놓을지 답변하지 않았다.

15일 업계에 따르면 동성제약의 오너 2세인 이양구 회장과 조카이자 오너 3세인 나원균 대표의 경영권 갈등이 지속되는 가운데 동성제약은 회생신청과 11번의 부도 사태에 처했다.

이번 경영권 갈등의 시발점은 이 회장이 조카인 나 대표에게 경영권을 물려주고 6개월 만에 브랜드리팩터링에게 보유한 주식 14.12%를 프리미엄 없이 120억원에 전량 매각하면서 시작됐다. 이어 나 대표 등 현 경영진을 교체하기 위한 임시주주총회 소집 허가 신청을 냈다.

나 대표 몰아내기에 나선 이유가 경영능력의 부재 때문인 것으로 분석된다. 지난 2월 동성제약은 상상인저축은행으로부터 200억원 규모의 전환사채(CB)를 발행하는 과정에서 서울 도봉구 본사와 충남 아산 공장을 담보로 제공하면서도 높은 금리를 받아 조건이 좋지 않은 것으로 알려졌다.
실제로 이 회장은 한 언론과의 인터뷰에서 대표이사를 넘겨주는 조건으로 회사의 경영난 타개를 내걸었지만 오히려 어려운 상태가 됐다고 질타했다.

동성제약의 실적을 분석한 결과 매출은 크게 증가하거나 감소하지 않았지만 영업손실은 지난 2019년부터 2022년까지 이어졌다. 2023년 잠시 흑자로 돌아섰지만 지난해에 다시 적자전환한 것으로 확인됐다.

경영권 압박과 부실한 실적까지 이어지는 상황에서 동성제약은 회생신청에 돌입했다. 이 과정에서 고찬태 동성제약 내부감사가 나 대표를 고발하는 등 고소고발 사건이 이어지고 있다.

동성제약 측은 회생 전에는 브랜드리팩터링이 배임 및 횡령 혐의로 자사를 고발했는데 회생 개시 후 같은 법무 법인을 통해 고 감사가 같은 내용으로 고발하면서 경영권 분쟁은 지속되고 있다고 주장했다.

기업회생에 따른 감자가 진행된다면 소액주주들이 들고 있는 주식은 휴지조각이되기 때문에 불안할 수 밖에 없는 상황이다. 이에 일부 주주들은 인증기반 소액주주 주주행동 플랫폼 '액트'를 통해 동성제약과 브랜드리팩터링 양측을 만났다.

양측의 의견을 들었지만 아직 내부적으로는 의견이 통합되지 않은 것으로 알려졌다. 일부 주주들은 차라리 브랜드리팩터링이 동성제약을 인수해 동성제약을 정상화하길 바라는 사람도 있고 브랜드리팩터링을 신뢰하지 못하는 주주들도 있다고 한 주주는 설명했다.

앞서 이 회장의 주주총회 요청으로 오는 25일 나 대표 해임과 이 회장의 사외이사 선임 등의 안건이 진행될 예정이었지만 회생으로 미뤄지게 됐다. 동성제약은 경영권 확보를 위한 시간을 벌게 됐는데 이 안에 주주들의 환심을 사야하지만 쉽지 않은 상황이다.


주주들이 동성제약을 믿지 못하는 이유는 회생절차에 따른 감자때문인 것으로 보인다. 법원에 회생계획을 통해 채무조정과 자본감소 등을 결정하는데 이때 감자를 진행한다. 감자란 기업의 자본금을 줄여 부채비율을 낮추고 재무구조를 개선하는 수단 중 하나다.

특히 주식감자가 이뤄질 가능성이 높은데 이 과정에서 주식의 가치가 크게 하락하게 된다. 통상적으로 10대 1의 비율로 주식의 가치가 줄어드는데 비율이 높다면 주주들에게는 더 큰 피해가 발생할 수 있다.

동성제약은 주주들의 피해를 최소화하기 위해 방안을 강구하고 있지만 회생절차 중이기 때문에 공개할 수 없다는 입장이라고 설명했다.

회생신청으로 주주들이 등을 돌리면서 다가오는 주주총회에서 지분구조상 나 대표 측이 불리해진다. 하지만 동성제약 관계자는 "일단 기업을 살리는 것이 우선이기 때문에 회생을 택한 것"이라고 재차 강조했다.

반면 일부 주주들이 브랜드리팩터링을 신뢰하지 못하는 이유는 그간의 행적 때문인 것으로 보인다. 브랜드리팩터링은 창립이래 단 한번도 흑자를 기록한 적이 없으며 백서현 대표는 셀레스트라를 상장폐지로 이끌었기 때문인 것으로 풀이된다.

브랜드리팩터링 측에 동성제약 인수 전이나 후에 주주들을 위한 정책이 있는지 묻자 "다른 매체와 소통 중이기 때문에 말할 수 없다"며 선을 그었다.

만약 브랜드리팩터링이 동성제약을 완전히 장악하게 되면 실적개선이라는 숙제를 풀어야 한다. 이에 브랜드리팩터링은 주주들에게 정부의 국책사업에 선정됐으며 동성제약을 인수하면 해당 사업을 진행할 계획이라고 설명했다.

브랜드리팩터링 관계자는 "동성제약 인수 전에 국책사업에 대해 설명할 이유가 없다"면서 사업 방향성 여부도 확인해 줄 수 없다고 다시 선을 그었다.


이재현 글로벌이코노믹 기자 kiscezyr@g-enews.com