한화오션, 캐나다 잠수함 수주전 '청신호'… 경쟁사 독일 TKMS 70유로 방어선 위태

독일 금융 전문 매체 셰어딜즈(Sharedeals)는 지난 15일(현지시각) 유럽 해군 방산의 핵심 기업인 티센크루프 마린 시스템즈(TKMS)의 주가가 주요 지지선을 시험받는 기술적 조정 국면에 들어섰다고 보도했다.

글로벌 군비 증강이라는 거대한 구조적 순풍 속에서도 단기 수급 악화와 차트 부담이 겹치며, 분사 상장 이후 최저가를 다시 시험할 수 있다는 경고도 나온다. 이 회사는 캐나다 잠수함 수주 관련 한화오션과 막바지 경쟁하고 있어 추이가 관심을 끈다.

최근 유럽 방산주의 가파른 단기 조정과 맞물려, 심리적 마지노선인 70유로(약 12만 2900원) 선의 방어 여부가 향후 몇 주간의 주가 방향을 결정할 전망이다.



시장 전문가들은 이번 주가 하락의 근본적 원인으로 수주 증가 속도를 따라가지 못하는 인력 병목 현상을 지목한다. TKMS는 올해 1분기 기준 수주잔고가 20.6억 유로(약 3조 6195억 원)를 넘어서며 사상 최대치를 기록했다. 최근 분기 매출 역시 전년 동기 대비 10% 증가하는 등 외형 성장을 이어갔다. 그러나 독일 킬과 함부르크 조선소 등 핵심 기지에서 특수 엔지니어와 프로젝트 매니저 등 수백 명의 공백이 지속되면서, 대규모 주문의 매출 인식 시점이 뒤로 밀릴 수 있다는 우려가 커지고 있다.

여기에 지정학적 긴장 완화에 따른 차익실현 매물도 주가를 누르는 요인이다. 중동 지역 긴장이 다소 완화되자 라인메탈, 헨솔트, 렌크 등 유럽 주요 방산주에서 차익실현 매물이 쏟아졌고, 이 같은 섹터 내 자금 이탈 흐름 속에서 TKMS 주가는 지난 1월 기록한 52주 최고가(102.90유로) 대비 30% 이상 밀린 71.30유로(약 12만 5200원)선까지 내려앉았다.


차트 분석상 주가는 주요 지지선의 최상단에 걸쳐 있어 추가 하락 압력이 우세한 상태다. 현재 주가는 70유로에서 71.30유로 사이의지지 구간에 머물고 있다. 일간 차트 기준 상대강도지수(RSI)는 37 수준으로, 과매도 구간에 근접하면서도 추가 하락 여지를 시사한다.
RSI 선은 신호선을 위에서 아래로 뚫고 내려가는 하향 교차를 보였다. 이동평균수렴확산지수(MACD) 역시 데드크로스를 형성해, 단기적으로는 하락 추세 신호가 우세한 상태다.

일부 기술 분석가들은 현 하락 국면을 엘리어트 파동 이론상 C파동에 해당하는 조정으로 해석한다. C파동은 통상 5단계에 걸쳐 비교적 강한 하락이 전개되는 패턴으로 설명된다. 만약 70유로 방어선이 무너지면 그 아래로는 뚜렷한 거래량·가격 지지 구간이 거의 없어, 하락 시 변동성이 한층 커질 수 있다는 지적이다.

현재 현지 투자은행(IB)들이 제시하는 애널리스트 목표가 밴드는 60유로(약 10만 5400원)에서 100유로(약 17만 5700원)대까지 넓게 분포되어 있어 시장의 시각도 팽팽히 맞서고 있다.


프랑크푸르트 증시에 상장된 TKMS의 현재 시가총액은 45억 3000만 유로(약 7조 9600억 원) 규모다. 해군 방산 분야의 독점적 지위와 유럽 각국의 해군력 증강 기조를 감안할 때 중장기 주가 재평가(리레이팅) 여지는 여전히 유효하다는 평가가 많다. 다만 기술적 지표가 다소 약화된 상황인 만큼, 지금은 성급히 물타기에 나설 시점이라기보다는 지지선 확인과 내부 병목 해소를 지켜볼 필요가 있다는 시각이 우세하다.


국내 투자자 관점에서는 독일 TKMS의 재무·기술적 병목 현상이 수십조 원(약 600억~1000억 캐나다달러) 규모에 이르는 캐나다 차세대 잠수함 도입 사업(CPSP)의 판도에 어떤 영향을 줄지 주시할 필요가 있다. 현재 최종 기종 선정이 막바지에 접어든 가운데, 강력한 경쟁자인 TKMS의 위기는 한국의 한화오션에 잠재적인 수혜 기회로 부각될 수 있다.

첫째, TKMS의 인력난과 한화오션의 납기 경쟁력 비교다. 20억 유로대 수주잔고를 쌓고도 엔지니어 부족으로 실적 지연 우려를 겪는 TKMS와 달리, 한화오션은 실전 배치로 이미 검증된 KSS-III 플랫폼을 바탕으로 안정적인 건조 역량을 갖추고 있다. 이 같은 경험을 바탕으로 신속한 납기 준수 능력도 입증해 온 만큼, 캐나다 해군의 전력 공백을 메울 초기 물량 인도 속도에서는 한화오션이 우위를 점할 수 있다는 평가가 나온다.

둘째, TKMS의 단기 자금·수급 리스크가 수주전에 미칠 영향이다. 주가 급락과 기술적 지표 악화로 단기 수급 부담이 커진 TKMS는, 대형 국방 조달 사업에서 요구하는 장기적인 재무 안정성 평가에서 감점 요인이 될 소지가 있다. 반면 한화오션은 최근 'CANSEC 2026' 등 현지 방산 행사를 성공적으로 마무리하며 현지 정·재계 고위 관계자들에게 독자적인 전술 운용 능력과 기술적 안정성을 동시에 어필해, 막판 판세 뒤집기에 유리한 고지를 선점했다는 평가다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com