몸집 대신 '전문성'…중소형 증권사들의 생존 공식

부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 호황기에 외형 확대 경쟁에 나섰던 중소형 증권사들이 생존 방식을 바꾸고 있다. 각사가 강점을 가진 분야에 역량을 집중하는 '전문화 전략'이 새로운 생존 공식으로 자리 잡는 모습이다.

23일 금융투자업계에 따르면 중소형 증권사들은 PF 중심 사업 구조에서 벗어나 자산관리(WM), 구조화금융(SF), 기업금융(IB), 토큰증권(STO) 등으로 수익원을 다변화하며 체질 개선에 속도를 내고 있다. 과거처럼 외형 확대에 집중하기보다 선택과 집중을 통해 차별화된 경쟁력을 확보하는 데 초점을 맞추는 분위기다.

SK증권은 최근 조직개편을 통해 IB총괄 산하 조직을 확대하고 패시브영업본부를 신설했다. ETF와 연계한 기관영업 역량을 강화하는 동시에 특정 사업 의존도를 낮추는 전략이다. WM 부문에서도 금융센터 확대와 영업점 대형화를 추진하며 자산관리 경쟁력을 끌어올리고 있다.
iM증권은 지난해 말 조직개편을 통해 자본효율성 중심 경영체계를 구축했다. 무리한 외형 성장보다 수익성과 건전성을 우선하는 방향으로 사업 구조를 재편하고 있으며 기업금융과 WM 부문 비중 확대에 힘을 싣고 있다.

다올투자증권은 PF 충당금 부담이 완화되면서 구조화금융과 대체투자, 기업금융 중심으로 사업 체질 개선을 이어가고 있다. 리스크 관리와 자산 건전성 확보에 집중해온 만큼 실적 정상화에 대한 기대도 커지고 있다.

신사업 분야에서는 토큰증권이 새로운 돌파구로 부상하고 있다. 자체 플랫폼 구축 여력이 제한적인 중소형 증권사들은 경쟁보다는 연합 전략을 택했다. 코스콤이 추진하는 STO 공동 플랫폼에는 교보증권, 다올투자증권, iM증권 등이 참여하고 있다. 개별 구축 대신 공동 인프라를 활용해 초기 시장을 선점하려는 전략이다.

교보증권은 올해 코스콤과 토큰증권 공동 플랫폼 활용을 위한 업무협약을 체결했고, 우리투자증권 역시 디지털자산 및 토큰증권 사업 협력을 확대하고 있다. 업계에서는 STO 제도화가 본격화될 경우 중소형 증권사에도 안정적인 비브로커리지 수익원을 제공할 것으로 기대하고 있다.

기업공개(IPO) 시장에서도 전문화 움직임이 나타나고 있다. 대형 증권사들이 조 단위 초대형 딜을 주도하는 가운데 일부 중소형 증권사들은 중소·중견기업 상장 주관과 특화 산업 발굴에 집중하며 틈새시장을 공략하고 있다. 자본력으로 승부하기 어려운 만큼 특정 분야에서 전문성을 축적해 경쟁력을 확보하겠다는 전략이다.
이같은 행보에 대해 업계에서는 발행어음 및 종합투자계좌(IMA)를 앞세워 몸집 경쟁을 벌이는 초대형 IB들과 달리 중소형 증권사들은 전문화 전략을 통해 돌파구를 찾으려는 움직임으로 해석하고 있다.

업계 한 관계자는 "중소형 증권사들이 대형사와 같은 방식으로 경쟁하는 데는 한계가 있다"며 "자신만의 영역에서 경쟁력을 확보한 회사와 그렇지 못한 회사 간 격차가 갈수록 커질 것"이라고 말했다.


공인호 글로벌이코노믹 기자 kong@g-enews.com

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