KB증권 "삼성전자, 파업 불확실성 주가 선반영.. 실적 개선은 강화"

KB증권은 20일 삼성전자의 주가에 파업과 성과급 산정 등을 둘러싼 불확실성이 상당 부분 선반영됐다며 목표주가 45만 원, 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 “최근 한 달간 삼성전자 주가 상승률은 파업 및 성과급 산정 등을 둘러싼 불확실성이 반영되며 경쟁사 대비 절반 수준에 그쳤다”면서 “파업 우려에도 실적 개선 강도는 강화되고 있다”고 분석했다.

2분기 현재 인공지능(AI) 데이터센터 업체들이 전체 메모리 출하의 70%를 흡수하고 있다. 고객사의 메모리 수요 충족률은 60% 수준에 머물고 있다.

김 본부장은 “특히 2분기와 3분기 메모리 가격은 기존 시장 예상을 상회할 가능성이 높아 향후 실적 추정치 상향 여지는 충분할 전망”이라면서 "삼성전자의 2분기 영업이익은 전년대비 19배 급증한 90조원, 영업이익률은 51%"라고 예측했다.

김 본부장은 또한 "2분기 메모리 가격이 서버 D램과 기업용 SSD를 중심으로 50% 이상 상승하며 시장 예상치를 크게 상회할 것으로 추정된다"면서 "3분기부터는 분기 영업이익 100조원 이상 달성이 가능하다"고 덧붙였다.

2028~2030년까지 장기공급계약(LTA)을 추진 중인 삼성전자는 올해 하반기부터 선수주·후생산 사업 구조로 전환될 것으로 전망했다. 이에 김 본부장은 “이는 이익 변동성을 낮추고 실적 가시성을 높여 밸류에이션 재평가의 직접적 요인이 된다”며 “북미 빅테크 4사의 2026년 설비투자는 전년 대비 77% 증가한 7250억 달러, 2027년은 1조 달러를 상회할 것으로 예상된다”고 내다봤다.

김 본부장은 “향후 메모리 반도체는 AI 시스템 전체 성능을 좌우하는 핵심 전략 자산으로 인식될 가능성이 높다”면서 “향후 불확실성 해소는 주가 반등의 강력한 촉매로 작용할 전망”이라고 강조했다.

김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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